ICE棉花期货周三收盘涨跌互现，近月合约收高，接近涨停限制，但12月合约下滑，因此前遭干旱袭击的美国棉花主产区德州出现零星降雨。ICE指标12月棉花期货收低2.55美分，报每磅1.2145美元。

　　今日郑棉1201合约低开低走。低开于23680，最高23680，最低23300，收于23475，较上个交易日下跌430个点(-1.80%)。棉花指数持仓增加4282手，成交量为84万多手。

　　现货市场上，6月21日中国棉花价格指数(328)为24492元/吨，下跌6元/吨。6月22日进口棉花价格指数(FCIndex S)为176.81美分/磅，上涨4.82美分/磅；折1%关税29150元/吨，上涨789元/吨；折滑准税28726元/吨，上涨781元/吨。

　　2011/12年度全球棉花供大于求，期末库存出现回升，但仍处于近15年来第二低水平。全球棉花基本面开始从偏紧好转，但仍未达到宽松格局。新年度中国产量将有所恢复，未来国内棉花供需较本年度好转。此外，2010/11年度国内棉花消费量以及进口量连续调低，本年度整体供需依然处于偏紧格局。因此，后期棉价出现大幅上涨情况概率较低，但仍将维持在高位运行。下游方面，纺织企业的棉纱高库存一直没有得到改观，而棉花高成本的资金压力又迫使企业的棉花库存和需求在不停的减少，为了减轻资金压力，又有一些纺企除了进一步限产外，涤纶短纤等化纤产品又将棉花替换了下来。但是随着夏季消费旺季的到来，预计后期消费将会有所好转。目前市场关注焦点在于下游消费，消费减少是暂时的还是长期的，仍然需要观察。在上述因素确定之前，棉价难以大幅下跌。

　　从盘面走势看，受美棉下跌影响，今日郑棉跳空低开，开盘后价格出现跳水，随后开始低位震荡，最低至23300，之后开始反弹，持仓继续增加。整体来看，棉花仍在下跌通道中，今日继续再创本轮回调低点，预计短期还将下探前期低位震荡区间。若后期在低点能出现支撑，可以寻找逢低做多机会；若跌破前低，则考虑空头机会。由于日内震荡剧烈，目前操作上建议继续等待，多看少动。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部

　　徐舟