政策面释放积极信号是刺激市场本轮反弹的直接驱动力，估值处于低位是市场反弹的价值基础，做空动能衰竭是市场反弹的重要条件。在经过探底反弹与震荡整固后，本周市场有望继续震荡回升。从投资机会看，应以价值作为衡量股票选择的基本准则，以受益于固定资产投资的周期性行业为主要配置方向。

　　三力量支撑向上趋势

　　经过前两周的反弹与整固，市场继续震荡回升的概率较高。虽然股指后续回升的步伐可能会放慢，呈现震荡向上的走势，而不是凌厉的上攻态势，但股指运行的大方向是向上而非向下的，总体上可以乐观一些。推动市场上升的动力主要有三个：

　　一是未来的经济与政策或朝有利方向发展。目前可能是全年经济最糟糕的时候，预计通胀将在年中达到高峰，之后稳步下降；经济增速也将在固定资产投资的有力拉动下，出现环比回升。在此经济形势下，宏观调控政策已经不再可能大幅收紧，虽然货币政策放松的余地比较小，但财政政策和投资政策有一定的放松空间。因此，国内经济、政策环境对股市发展是比较有利的，进而将推动市场上升。

　　二是中报业绩应好于市场预期。与很多人对中报业绩的过度担忧不同，我们认为，上市公司业绩已经与经济发展高度相关，二季度经济小幅回落预示中报业绩可能好于市场预期。预计半年报业绩增速为18%-20%，成为7月份市场向上的重要推动力。

　　三是投资者信心有所增强。前一段时间投资者信心遭受多重打击，市场一片悲观，这在成交量中就有清晰反映。目前投资者情绪已经有所改善，成交量开始明显放大。上周当国际油价暴跌的时候，市场不跌反涨就说明投资者情绪已经改善。投资情绪的变化虽然微妙，但已经在悄然发生。

　　与此同时，导致股指产生震荡的诱因主要有两个：一是对经济、政策预期未达共识前，投资者情绪还容易受到干扰。虽然市场情绪有所改善，但由于市场对经济和政策预期还未能达成广泛共识，一些人仍对经济和政策比较担忧，因此，投资情绪还比较容易受到各种干扰，可能的干扰因素包括6月份的宏观数据、地方融资平台、融资节奏、欧债危机等方面。

　　二是套牢盘与获利回吐压力。市场在2700-2800点附近具有比较多的套牢盘，当市场回升到该位置后，可能承受一定程度的抛压。此外，从2610点反弹以来，会逐渐积累获利盘，股指越往上涨，相应的获利盘也会增加，从而增加市场震荡的概率。

　　“投资”是重要主题

　　我们认为，当前的投资策略应以价值为基准，以“投资”为方向。总体来看，沪综指在2600-2700点的长期价值突出，短期风险不大，因此，总体应该偏乐观。当前是投资买股票而非卖股票的时候，如有震荡则坚定地实施逆向投资，越跌越买。

　　对于震荡回升的走势，最重要的策略是两条：一是以“价值”作为股票选择的基准。在市场刚刚从底部逆转或凌厉上攻阶段，高弹性股票往往涨得最快，而在一个震荡向上而非凌厉上攻的市场中，价值型股票的表现往往更好。也就是说，在震荡回升的市场中，比的是谁跑得最久而不是跑得最快，是找长跑冠军而不是短跑冠军。因此，当前买入并持有优质价值股能够获得超额收益。

　　二是以“投资”为主要配置方向。固定资产投资是今年上半年经济增长的主要动力，三季度水利投资、保障房建设、能源投资、电信投资都会加速，投资对于经济增长的重要性将进一步增强，受益于这些固定资产投资的行业和板块应能获得更好收益。因此，行业配置应该以受益于固定资产投资的周期性行业为主要方向，包括机械、建筑建材、有色、煤炭、电力设备等。

　　此外，还可以关注中报预期较好的公司、绩优次新股、超跌成长股。中报业绩预期好的行业包括化工、建材、有色等；在前期的大幅下跌中，新股发行市盈率也大幅下降，为一些优质的次新股提供了较好的建仓机会；虽然在转折初期，所有超跌的股票都可能快速反弹，但在之后的震荡回升中，超跌股票走势就会分化，那些没业绩的高市盈率股票会滞涨甚至重新进入下降通道，而真正优质的超跌股则会继续上涨。