理财周报记者 张伟湘

　　在接连唱空希腊和意大利的长期债券后，美国三大评级机构之一的穆迪又将看空的目光瞄向了全球规模最大的主权基金——中国投资公司。不过，这一次它是通过为中资公司“插红旗”的方式完成的。

　　7月11日晚间，穆迪在美国发布了它的最新研究报告。在这份报告中，共有61家中资公司被授予“红旗”标示。按照说明，“红旗”数量越多，意味着该公司的投资风险越大。不幸的是，据记者获得的资料显示，中投重仓的几只个股的“红旗”数量竟然多于引发前期中资股海啸的加拿大上市公司嘉汉林业。

　　遭“对冲基金之王”鲍尔森抛售的嘉汉林业获得了7面“红旗”。然而，中投拥有6.41%股权的旭光高新材料却获得了10面“红旗”。在第二个交易日，旭光高新市值蒸发了约30亿港元，中投的账面损失接近2亿港元。

　　据香港联交所披露，中投通过旗下的子公司在几年前入股旭光高新材料，每股的买入价是2.81港元，而在7月14日，旭光高新材料的收盘价是2.75港元。

　　不仅是中投控股的公司，就连央企中信集团旗下的几家香港上市公司也遭看空。其中，中信泰富和中信资源的“红旗”数量都在3面以上。

　　穆迪认为，拥有“红旗”的公司都有5大弊端，一是公司寻求高风险的商业模式，二是盈利或现金流的质量差，三是公司治理薄弱，四是发展策略激进，五是财务报表遭审计机构质疑。

　　不过，穆迪的看空目光还是主要集中在中资地产股，61家公司中，就有25家是地产公司。恒大、雅居乐、恒盛等一批著名的地产商均榜上有名。

　　事实上，外国评级公司的研究报告都热衷追求一种简明的效果，与穆迪“红旗”类似的是，标普和惠誉都喜欢用星形图案，而在华尔街一份著名的投资简讯“ROBERT”中，对个股的投资建议甚至只用一个字来表达，“买”或是“卖”。

　　它们依据的，都是在投资市场长期形成的信誉。

　　此前，在建议投资者规避欧亚农业、中国特纤和一只在香港上市的有名眼镜批发商时，评级机构们都表现了专业的品质。不过，唱空中投的重仓股，做法却又有点似曾相识。

　　细心的投资者也许还记得，去年5月，穆迪也发布过对保利协鑫的利空评级。它认为受多晶硅市场趋冷的影响，这家中国最大的新能源电力供应商的业绩将会大幅下滑。

　　当时，保利协鑫的股价曾一度跌至1.2港元。按中投的入股价1.79港元计算，中投在此的账面亏损最高曾达9.28亿港元。

　　然而，1年之后，中投在这笔投资中却获得了超过3倍的账面收益。

　　有趣的是，香港两大股神谢清海和刘央的重仓股也被穆迪插了“红旗”，号称女巴菲特的刘央的做法是，在穆迪的报告出台后，她又趁低增持了被报告点名的人和商业，不过，截至目前，谢清海似乎还没有什么举动，同样被点名的超大现代一直是他关注的个股。

　　也许，对于这些专业投资者而言，从不同的角度分析公司，会作出截然不同的投资决策。