国元证券（香港）研究部

　　本周有色金属价格涨跌互现；铜、铝和镍的价格出现上涨，涨幅分别为铜0.6%、铝0.8%和镍的2.1%，而铅和锡的价格分别下跌了2.3%和0.5%，锌的价格无变化。

　　宏观方面，美国经济数据显示，第二季度GDP增长1.3%低于预期，受消费者削减支出拖累。7月份芝加哥采购经理人指数降至58.8，经济扩张速度有所放缓。奥巴马周日表示两党已就上调债务上限、削减赤字达成协议。欧洲主权债务危机仍在继续，西班牙主权评级被下调，希腊救助方案规模仍未敲定。中国7月份汇丰制造业PMI降至49.3，表明中国制造业活动自2010年7月以来首次出现萎缩。

　　库存方面：大部分有色金属库存出现上升，升幅分别为铝1.4%、锌0.02%、铅0.4%和镍的1.1%，铜和锡的库存则分别下降了1.2%和1.1%。

　　本周美元指数下跌了0.51%，同期有色金属的价格涨跌互现，库存分化。

　　短期观点：美债危机暂时得到缓解使得美元得到一定的支撑，从而对有色金属价格产生一定的压力。而欧债危机仍在持续，美国经济放缓程度高于预期和中国制造业萎缩，预计会减少对原材料的需求。短期内有色金属价格可能仍会走低。