市场走势及评论

　　市场续遭恐慌情绪掩盖，恒指早段跟随美股低开1,281点，最多跌1,622点至18,868点，略低过去年5月低位18,971点；但其后买盘趁低吸纳，大市跌幅显著收窄。恒指收报19,330点，跌1,159点；国指收报10,426点，跌687点；成交额1,169亿港元。石油股跟随油价急挫，中海油（883.HK）及中石油（857.HK）分别跌8.2%及7.9%。沙田九肚山卖地反应欠佳，并仅以底价55亿港元成交，地产股跟随大市下跌，信和置业（83.HK）、新世界（17.HK）及新地（16.HK）跌幅介乎4.1%及5.6%。

　　技术上，恒指继续大幅波动，但超卖情况未见改善，料短线以19,000点作为支持，反弹阻力20,500点。国指则以10,000点水平作支持，反弹阻力11,000点。此外，鉴于近期市况波动，我们已更新对港股、A股及美股的中期趋势预测。

　　内地公布7月份CPI，按年升6.5%，略高于市场预期之6.4%。通胀仍然主要受食品价格推动，其中肉禽及制品价格涨34%，令CPI上涨2.08个百分点。另外，翘尾因素令CPI上涨3.3个百分点。近期猪肉价格已见回落，加上去年下半年通胀基数较大，肉类及翘尾因素在未来数月的影响应渐减。货币政策一般要6个月才开始见效，人民银行自去年10月起已5度加息，效果渐见，通胀可望见顶回落，加上外围经济十分不明朗，预料人行不会加大调控力度，有利内房股。

　　内房股之中，看好资产周转率高、负债不太重及较多二、三线城市项目的大型发展商，包括恒大(3333.HK)、雅居乐(3383.HK)及世茂(813.HK)。

　　此外，内地建材股受外围经济因素影响较小，但过去几个星期亦不敌市场信心薄弱，股价跟随大市作出调整，普遍已较前高位跌去两成，比起恒指及国指跌幅还要多。事实上，该行业的基本因素并没重大改变，即使欧美经济走下坡，内地兴建保障房的计划也不受影响。为赶及11月底前，1,000万套保障房能百分百开工，内地不少地区将于未来三四个月内加快进度，料可带动相关建筑材料的需求。

　　塑料管道生产商中国联塑（2128.HK）及西部水泥（2233.HK）在此轮跌势中遭过度抛售，跌幅达三成以上。根据彭博综合，两者今年预测市盈率分别为7.9倍及6.1倍，远低过恒指及国指的10.3倍及8.3倍，未来三年盈利复合增长达40%及35%，估值吸引。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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