在股市行情低迷的当下，浙商金惠1号1天内业绩大增7.88%，东北证券1号半月内业绩暴增22.5%，两只产品投资能力令人佩服。然而，这两只产品打新之后，所持个股暴涨导致单只股票仓位超过10%仓位上限的做法，在业内引起争议，甚至导致相关法规在实际操作中陷入尴尬境地。

　　支持者认为，两只产品的做法完全是在现有政策允许的范围内进行合法申购，并未违规。超过10%的持股上限虽然违反《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》里的相关规定，但这也没有办法，因为机构打新有3个月的限售期。

　　不赞同者则认为，两只产品如此申购新股隐含着经营风险和政策风险。经营风险方面，产品在短期内获得超额收益，但获得超额收益的个股却不能马上减持，属账面浮动收益，3个月后该股可能还存在下跌风险。而部分客户为拿到超额收益，也可能会主动赎回资金。若赎回过度，甚至发生挤兑现象，从而相关产品会产生现金流动性风险。但另一方面，相关产品的投资经理都会与客户有良好的沟通，发生经营风险的可能性不大。

　　另外，还有业内人士认为，两只产品抓住了政策的监管盲区，具有一定的政策风险。

　　事实上，在现有政策下，两只产品申购新股佰利联和姚记扑克的做法，政策上并无太大的风险，但确实暴露出现有法规在实际操作中的一些漏洞。

　　按照政策规定，“单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%。”紧接其后又有规定，“集合计划申购新股，可以不设申购上限，但是申报的金额不得超过集合计划的现金总额，申报的数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量。”

　　悖论的种子就此埋下。以浙商金惠1号为例，在申购佰利联时，其动用了4800万资金申购80万股，占该产品的资产净值约为24%。在新股发行第二阶段改革后，一段时间内不少新股的中签率极高，4800万资金有全中的可能。

　　如此，从申购那一刻起，规模偏小的券商集合理财在打新成功后，其持有的单只股票市值即存在超过10%的可能性。但上述金惠1号却并未违反现有的政策规定，因为在申购时，4800万并没超过其现金总额。虽然最终的结果是，金惠1号中签40万股，持仓市值2200万，但其占净值的比例依然在10%左右。潜在的可能性变成了现实，而由于机构网下申购新股有3个月的限售期，相关产品不得不在限售期内继续违规持股。

　　某受访业内人士表示，上述两项政策规定都在《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》的第三十四条里，应是体现了监管层对投资申购新股和其他股票不同的规范思路。因为打新毕竟不同，上市首日有可能暴涨也有可能暴跌，并没涨跌幅限制，这和炒其他股票是不同的。若监管层认为浙商金惠1号等的做法不妥，则应会制定后续政策。