因一年期央行票据利率水平意外上升近9个基点，发行利率升至3.584%而令市场关于调准、加息的预期重新升温，刚刚有所回暖的股市也因此无力爬升，连续两天显现弱势。市场关于二次探底的声音再度响起。

　　为何在短短的一周多时间之内，关于调准加息的预期竟如此地“出尔反尔”？

　　美债欧债的危机，使得资本市场对于美欧经济陷入衰退“形成共识”。为应对这一危机，市场预期国内宏观经济政策不得不进入“观察期”。而“受益论”者还认为全球资本可能会把目光投向以中国为代表的新兴市场国家。于是乎A股“不负重望”，率先企稳反弹，成为全球“急先锋”，即使在7月份CPI再上高峰的情况下也义无反顾。

　　而这种义无反顾也得到国内经济形势的支持，7月CPI高涨被归咎于“猪”，而8月份猪肉价格初显拐头迹象，大家也就理所当然地认为8月的CPI真的会成为“拐点”。在中小企业相继陷入困境的时候，关于定向宽松的舆论也增加了市场关于宏调松动的乐观情绪。

　　央行上周末公布的7月金融数据显示，7月人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。7月末，广义货币(M2)余额77.29万亿元，分别比上月末和上年同期低1.2和2.9个百分点；狭义货币(M1)余额27.06万亿元，分别比上月末和上年同期低1.5和11.3个百分点。多项金融数据远低于市场预期，也意味着近期加息和上调存准率都不太可能。

　　如今因央票利率的意外上升而重燃起市场的加息预期，似乎有点“不近情理”。有研究人员就表示，从更长的时段观测，一年央票发行利率的上升与加息之间并不存在铁定的对应关系。而周四3年期央票将重新登台，据专家分析，这更意味着存款准备金率短期内将不会提高。也许关于加息的传闻暂时又可以休矣。

　　传闻打击股指，并屡试不爽，也许只能证明眼下投资者信心并没能从此前的恐慌中完全恢复过来，或者投资者近年来形成的见风就是雨的心态十分顽固。其实，昨日股指虽然走势沉闷，成交骤然萎缩，沪指却最终还守住了2600点，属于强势整理之列。因为昨天虽有小QFII的利好，但利空更多，除了上述提到的加息预期，还有二三线城市限购标准出炉对房地产板块的打击、新管理办法下上市银行资本缺口达5000亿导致的再融资压力影响银行股表现、新三板扩容在即重被提起导致了投资者又现“被抽血”惊魂。重重压力之下，仍有稳健表现，投资者不妨细细品味。王方