指数在消息面平静下出现小幅跳水，但短期上升趋势线支撑作用仍在，因此指数在2540附近有望获得支撑，但由于中期向下趋势没有改变，因此也不排除指数完成本波反弹直接向下重回跌势。因此操作上注意逢高减仓，不要追高，且战且退。重点布局十大板块潜质股。

　　第一、机械设备行业：增长路径有差异

　　小企业盈利增速更快。根据我们的不完全了解，A股市场煤机行业上市公司主要有郑煤机（601717）、山东矿机（002526）、林州重机（002535）、天地科技（600582）和尤洛卡（300099），共5 家公司。这5 家公司2011 年上半年收入平均增幅为34.66%，增幅最大的尤洛卡增长51.46%，增幅最小的郑煤机增长18.85%；5 家公司上半年净利平均增幅为43.73%，其中增幅最大的林州重机增长73.21%，增幅最小的郑煤机增长21.26%。上半年煤机板块上市公司整体收入、盈利保持增长，并呈现大公司增长相对慢一点，小公司增长相对较快的特点。

　　企业增长路径略有差异。从上半年各家公司细分业务的增长情况，我们可大致推出：一是上半年煤机行业整体需求增速应该在20%-30%之间，这可以从液压支架龙头企业郑煤机和煤矿顶板安全监测系统龙头企业尤洛卡的相关产品收入增速中得到验证。二是煤矿资源整合有利于大企业的销售推广，这可以从液压支架3 家公司的收入增速差异中体现。三是大企业与小企业的增长路径略有差异，像郑煤机这样的大企业增长主要依靠行业需求增长和市场份额提高，而像林州重机、山东矿机这样的规模小一点的企业增长则主要来自新产品开发，尤洛卡的增长两者都有。

　　估值情况。目前创业板公司按2011 年预测业绩的平均PE 为34.64 倍，中小板平均PE 为27.46 倍，沪深300 的平均PE 为11 倍，冶金采矿设备的平均PE 为24.38 倍。我们认为郑煤机在液压支架领域具有明显优势，且能从下游煤炭行业资源整合中受益；尤洛卡在煤矿顶板安全监测系统领域优势明显，该业务可充分分享行业需求增长，其顶板安全材料已形成销售，未来有望成为新的增长点，因此建议优先关注郑煤机和尤洛卡。

　　第二、计算机应用：产业保持快速增长 盈利能力稳步提高

　　市场回顾：

　　（1）上周沪深300 指数收于2901.22 点，涨幅为3.33%。计算机应用指数收于2130.61 点，涨幅为4.25%，行业指数跑赢沪深300 指数0.92 个百分点。

　　（2）个股方面：本周板块内个股涨势良好，涨幅较大的个股有天玑科技（300245） （300245 ）、新开普（300248） （300248 ）、生意宝（002095） （002095）、大智慧（601519） （601519 ）；跌幅较大的个股有易华录（300212） （300212 ）、恒泰艾普（300157） （300157 ）、石基信息（002153） （002153 ）等。

　　行业要闻：

　　1、1-7 月软件业务收入9588 亿元同比增29.6%

　　2、中国搜索引擎市场上半年达75.7 亿

　　3、北京将投入56 亿实现交通行业全方位信息化

　　4、第二季度中国首超美国成全球最大PC 市场

　　5、服务器全球市场营收二季度达132 亿美元

　　6、苹果CEO 乔布斯宣布引退推荐库克接班

　　7、2013 年全球半导体元件销售额或超3000 亿美元

　　公司动态：

　　银江股份（300020）上半年净利增27%

　　银江股份重大工程中标

　　金证股份（600446）净利2331.33 万同比增493% 拟10 转9

　　广联达（002410）中报净利1.25 亿元同比增逾八成

　　数码视讯（300079）股票股权激励计划

　　东华软件（002065）半年净利1.71 亿同比增3 成

　　天玑科技半年度净利同比增长46%

　　投资建议：

　　我们依然维持对行业"强于大市"的投资评级。1-7 月份，全国软件收入同比增长接近30%，行业景气持续回暖。目前行业内公司的动态市盈率在36 倍左右，估值较为合理。我们仍建议配?成长确定的低估值个股。建议重点关注在医疗、金融领域有广阔前景的东华软件，受益于数字城市快速发展的数字政通（300075），以及具有长期竞争力的软控股份（002073）等。

　　第三、软件业：月均增速达30%

　　今年前7个月软件业月均增速达30%，累计收入9588亿元，同比增长29.6%软件板块整体业绩较去年同期增速提升明显，配?性行情有望延续长期来看，软件服务化和消费化的趋势将催生出一批成长潜力巨大的公司。

　　报告摘要：

　　今年前7 个月软件业月均增速达30%。2011 年1-7 月，我国共实现软件业务收入9588 亿元，同比增长29.6%，增速比去年同期高0.6 个百分点，呈现加速发展的态势。其中，软件技术服务占软件产业总收入的比重达到23%，创历史新高。未来，随着中国经济转型进程的加快，软件业将承担起更大的历史使命。而云计算的发展和运用将加速信息产业和信息基础设施的服务化进程，催生大量新型互联网信息服务，带动软件产业格局的整体变革。

　　市场回顾：上周沪深300指数上涨3.33%，中小板指数上涨2.95%，创业板指数上涨5.28%。其中，计算机软件板块上涨2.79%，计算机硬件板块上涨3.57%。板块个股涨幅前五名分别为：天玑科技、生意宝、大智慧、上海钢联（300226）和方直科技（300235）；跌幅前五名分别为：易华录、恒泰艾普、中海达（300177）、石基信息和恒生电子（600570）。

　　第四、化工行业：硝酸价格连续上涨

　　硝酸和硝酸铵价格连续上涨。受厂家开工率较低以及原料供应紧张的影响，上周安徽金禾硝酸价格继续上涨4.26%至2，450 元/吨。同时，受下游炸药需求增加的影响，华北地区硝酸铵价格也上涨4.55%至2，875 元/吨。预计短期国内硝酸和硝酸铵价格将保持高位。

　　甲乙酮价格触底反弹

　　受下游库存降低以及出口需求增加的影响，甲乙酮价格在经历前期的持续下跌后于上周触底反弹，华东地区甲乙酮价格上升4.52%至10，400 元/吨。目前下游市场需求并没有实质改变，我们预计短期甲乙酮价格存在继续小幅上涨的可能，但难有大幅上行。

　　国际原油期货价格维持震荡

　　国际原油期货价格上周小幅反弹，WTI 和布伦特原油期货价格分别上涨3.78%和2.52%，至85.37 美元/桶和111.36 美元/桶。受原油价格上升的带动，上周新加坡国际石脑油价格也上涨4.38%至104.92 美元/桶。预计短期国际原油价格将保持震荡调整。

　　制冷剂产业链持续走弱

　　制冷剂产品目前处于传统销售淡季，上周国内价格继续走弱，华东地区R22 价格下跌16.67%至20，000 元/吨，二氯甲烷价格下跌5.66%至5，000元/吨，萤石粉价格下跌7.55%至2，450 元/吨。预计近期国内制冷剂价格有望企稳，不排除再有小幅调整的可能性。

　　合成橡胶价格继续走低

　　近期天然橡胶市场处于弱势，而上游原料丁二烯和苯乙烯价格也有所下降，受此影响上周合成橡胶价格继续走低，华东地区丁苯橡胶和顺丁橡胶价格分别下跌7.19%和4.66%，至31，000 元/吨和32，700元/吨。预计短期国内合成橡胶价格将持续弱势。

　　钛白粉价格下调

　　受近期钛精矿价格走低以及国内需求不足的影响，上周攀钢钛业金红石型钛白粉价格下跌5.19%至21，900 元/吨。目前国际市场钛白粉行情依然火热，预计受到外盘价格的带动，国内钛白粉价格后期有望止跌反弹。

　　用肥小旺季的来临看好六股

　　随着秋季用肥小旺季的来临，我们预计以磷酸二铵、一铵为代表的磷肥价格将保持强势，我们看好湖北宜化（000422）（000422.SZ/人民币23.68，买入）、兴发集团（600141）（600141.SS/人民币26.78，买入）等磷肥相关个股表现。并维持推荐久联发展（002037）（002037.SZ/人民币23.78，买入），建议关注闰土股份（002440）（002440.SZ/人民币24.64，未有评级）、神马股份（600810）（600810.SS/人民币16.34，未有评级） 和多氟多（002407）（002407.SZ/人民币49.20，未有评级）的投资机会。

　　第五、近期关注航天板块投资主题（荐股）

　　航天板块:关注天宫一号和神州八号发射和交会对接。载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接将会是2011年我国最具影响力、最具代表性的重大科技实践活动，随着发射日期的临近，这也将会成为航天军工板块的热点，建议关注航天板块的主题投资机会。

　　海军装备:中国首艘航母试航结束，未来建造数量和舰载机成为市场新热点。

　　随着中国首艘航母的首次试航标志着中国已经拥有自己的航空母舰，未来国产航母建造的数量和舰载机成为市场关心的新热点。

　　空军装备:俄罗斯第五代战机亮相，中国战机的国产化进程值得关注。俄罗斯第五代战机亮相引发市场对各国最先进战机的性能对比和中国新一代战机研发进程的关注。经过多年的技术积累，未来高性能战机的国产化进程、高性能大推重比发动机的国产化进程和高性能战机和教练机的列装都将成为市场持续关注的热点，也将会成为相关股票上涨的催化剂。

　　风险因素。军工板块估值水平显著高于A股市场平均水平，安全边际较低，波动较大；人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性；业绩释放节奏难以掌控，可能低于预期等。

　　长期建议关注三条价值投资主线。一是符合我军装备发展方向（海军、空军），在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司，如洪都航空（600316）、中国重工（601989）、航空动力（600893）等；二是符合军民结合的发展路线，在卫星应用、通用航空、大飞机制造、国际转包业务等领域具有较强（潜在）竞争力的公司，如中国卫星（600118）、洪都航空、哈飞股份（600038）等；三是随各大军工集团资产证券化推进有望获得集团优质资产的公司，如哈飞股份、航空动力、航天科技（000901）、北方创业（600967）等。

　　短期关注航天板块主体投资机会。随着载人航天工程天宫一号与神舟八号的发射和交会对接的临近，航天也将会成为航天军工板块的热点，建议关注航天板块的主题投资机会，重点推荐航天相关上市公司如中国卫星、航天电子（600879）、航天动力（600343）和航天科技等。

　　第六、零售板块目前估值水平下仍有投资机会（荐股）

　　我们对45家零售（百货、超市和家电零售）A股公司2011年中期经营状况做了概括性分析（出于历史可比性、信息可获得性等考虑，大部分财务指标分析的样本我们使用了37家）。11上半年行业收入和净利润增速分别为22%和37%，剔除非经营性净收益的净利润增幅23%左右。维持对2011全年行业净利润增速25-30%的预期，其中优秀企业增长潜力可能更大。优良的中报业绩、稳定快速持续增长的业绩预期和估值修复仍将是行业投资机会的有力保证，行业性的投资机会优于个股的差异化选择，给予优秀零售A股合理PE（2012年）为25倍。

　　11上半年名义社零总额增速为16.8%，较上年同期下降1.5个百分点。其中与百货子行业关联度较大的金银珠宝、食品等同比提升幅度较高，汽车、家电增速放缓（是社零总额增速下滑的主要原因）。11年1-7月百家重点零售企业零售额增速26.82%，较去年同期提高4.29个百分点，比同期社零总额增速高10.82个百分点，比限额以上企业零售额增速高2.82个百分点；反映了微观零售企业持续较好的经营形势，也部分反应了行业集中度的逐渐加大。

　　2011年1-8月份，海通零售指数累计期间收益率为-6.11%，相对沪深300的超额收益为3.05%，位居主要板块中间水平；而在优良的中报业绩驱动下，行业在7、8月份获取较明显的绝对收益（各为3.7%和1.67%）和相对收益（各为4.85%和7.47%）。参照历史估值区域，当前重点公司22倍左右PE仍是绝对收益买点，长期内获得超额收益的概率较大。我们还从PB、PS角度分析了相对低估的零售公司。

　　对2011年中报的行业分析。（1）2011上半年营业收入同比增长21.63%，高于10年同期20.38%的增速，在可比基数已经提升的情况下，显示行业收入增速保持良好势头；（2）综合毛利率略下滑0.47个百分点，主要是因高价值低毛利率的黄金珠宝销售增速更快所致，但二季度毛利率已较有所好转，预计2011全年毛利率可维持基本稳定；（3）销售与管理费用占营业收入比重11年一、二季度分别同比下降0.68和0.32个百分点，行业整体表现出优秀的费用控制能力；财务费用占比也有所下降，整体13.7%的期间费用率较去年同期下降0.58个百分点；（4）主要收入较快增长和费用率下降的带动下，2011上半年利润率（5.87%）和剔除非经营性收益净利率（3.11%）分别同比提高0.58和0.04个百分点；利润总额和归属于母公司的净利润分别增长35.04%和36.71%。（5）剔除掉投资净收益之后，2011上半年归属于母公司的净利润有23.37%的增长，其中一季度增速23.83%，二季度增速22.67%。体现盈利能力持续提升。我们仍维持20%左右的收入增长和25%左右的利润增长的判断，且龙头企业增速超过行业平均水平的可能性更大。

　　对10年和11年一季度的公司分析。重点公司2011年中报业绩以符合预期为主，但多有30%左右甚至更高的增速。

　　重点推荐。在目前估值水平下，我们认为零售板块仍将有较优的市场表现，行业性的投资机会优于个股的差异化选择。（1）首选业绩弹性大、成长性好而市值仍有较大成长空间的区域百货龙头，其中合肥百货（000417）、欧亚集团（600697）、友阿股份（002277）、重庆百货（600729）等是可选标的，对于定位全国扩张的王府井（600859）和天虹商场（002419）以及业绩表现优良的首商股份（600723），也是值得选择的投资品种；（2）从资本开支周期、店龄结构、自有物业比例等角度，我们认为银座股份（600858）、欧亚集团和南京中商（600280）属于绝对价值低估型公司；（3）2011年已经和即将出现业绩拐点的公司，这其中我们推荐步步高（002251）和农产品（000061）。

　　第七、家电行业渠道优势成为关键 推荐2股

　　家电行业

　　近期家电行业的热点现象是制造企业纷纷加大了对渠道建设的投入力度， 除了传统的一直深耕渠道的白电龙头企业之外， 这一波的特点是一些二三线品牌白电、黑电企业和厨卫家电企业也纷纷加速渠道建设。随着过去几年支持行业高增长的政策因素逐步退出，主要品类的快速普及以及技术方面革命性创新的缺失，部分品类增速已有较明显的下滑。预计未来行业整体销售趋于平缓的趋势将逐步得到明确。随着需求增速的逐步下降，除了制造商品牌的竞争之外，我们相信现在正处在一个产业链上议价能力阶段性地从制造端向渠道端转移的过程，表现为下一阶段渠道端可能会获得更好的价格政策、促销支持等，形成事实上的制造与渠道的利润竞争。我们重点推荐已经具有渠道优势（不再需要大量投入）的龙头白电企业，具备渠道整合空间的小天鹅，以及行业竞争格局相对分散，能够较好保持毛利率水平的厨卫家电企业，如老板电器（002508）。（注：早在8月29日直播中我们就首推过老板电器）

　　第八、动漫行业正在向上破局 建议关注2只股

　　动漫行业是文化传媒板块中受束缚最少、发展最迅猛的子板块，行业年均增速近30%。2010 年，中国以动画年产22 万分钟取代日本成为世界动漫生产第一大国。国际比较揭示了动漫市场和动漫企业的巨大成长空间，中国动漫企业在创意、播映渠道、覆盖年龄段等诸方面取得突破，这些趋势将带领行业持续向好，中国动漫市场规模2013 年将达到446 亿元，比2010 年增长115%。我们认为，一些经过草莽探索已初步构建起有效盈利模式、取得正现金流的动漫企业，在文化消费快速增长、政策松绑环境下，有望成为行业的领军企业。建议关注奥飞动漫（002292）、中南传媒（601098）。

　　第九、智能变电站建设将大规模展开 推荐4股

　　电气设备

　　从智能电网建设进度和各领域投资规模来看，下一阶段我们重点推荐智能变电站、智能配网、充换电站这三个细分领域相关公司，而智能变电站又是重点中的重点。

　　智能变电站二次设备目前比常规站70%，我们预计大规模推广后智能变电站二次设备的造价最终比常规站还是会有30%的增长。由于光电/电子式互感器和一次设备智能附件目前大部分是二次设备公司在研发生产，对二次设备公司来说是也很大的增量。鉴于智能变电站招标呈现放量的趋势，国网年中基建会议又特别强调智能变电站的建设，我们预计智能变电站将全面展开，明年将开始大规模建设。二次设备龙头在智能变电站的建设中最受益，我们重点推荐国电南瑞（600406）、四方股份（601126）、国电南自（600268）、许继电气（000400）。

　　第十、食品饮料景气上行 白酒最香啤酒较淡

　　上半年食品饮料行业收入和业绩均实现了大幅增长， 行业毛利率维持在40%的高位。盈利受益通胀，景气上行。

　　我们回顾过去六年食品饮料行业收入和利润情况，收入和利润保持较稳定的增长。国内食品饮料行业竞争格局稳定，大公司抗通胀能力强，成本控制能力强，产品受益于CPI上行。行业毛利率较稳定，先行于通胀确定盈利。此外，高通胀引致的产品价格上涨具有粘性，食品行业将景气上行。2010以来尽管ROE（净资产收益率）变化不大，但销售净利率、总资产周转率、权益乘数齐头并进，未来食品饮料行业ROE仍存在上升空间。

　　分行业看，上半年净利润同比增速表现较好的依次是，乳品（108.4%）、白酒（57.5%）、葡萄酒（82.3%）。而提价能力较差的食品制造类表现较差，分别是肉制品（-73%）、食品综合（-14.7%）、啤酒（9.1%）。

　　总体来看，食品饮料行业处于景气度高位，增速较快。大部分子行业仍处于快速增长期，比如白酒、葡萄酒、屠宰及肉类加工等。少数子行业从快速增长期过渡到平稳增长期，比如啤酒、乳制品等。

　　从重点上市公司中报来看，白酒最为景气。其中古井贡酒（000596）、山西汾酒（600809）和洋河股份（002304）增速168%、97%和70%，增速最慢的水井坊（600779）也有34%。古井贡酒半年报表示，上半年，白酒行业高景气度仍然延续，市场集中度也不断提高，市场竞争格局呈现一线白酒保持较快增长，二线白酒虽竞争激烈但增速加快，白酒品牌进一步向品牌化、高端化方向发展，“强者恒强”的趋势日益明显。与此同时，区域性强势品牌白酒增速也令人期待。

　　葡萄酒也实现了快速增长，张裕A（000869）增速50%。该公司半年报表示，公司营业收入同比增长24.5%，主要系公司产品需求较为平稳，销量增加，加之以酒庄酒和解百纳干红为主体的中高档产品增长较快，使产品平均售价同比上升所致；公司营业利润较上年同期增长49.65%，主要系公司营业收入增长，加之公司销售费用和营业成本控制较好所致。我们注意到，报告期内公司葡萄酒和白兰地销售增长较快，香槟酒销售停滞不前，保健酒销量有所下滑。

　　啤酒行业进入平稳增长期，燕京啤酒（000729）和青岛啤酒（600600）增速分别为10%和22%。青岛啤酒半年报表示，为消化成本大幅上涨的压力，公司上半年适度调整了中高端产品价格，市场销售仍保持持续增长的势头，主品牌青岛啤酒实现销量203 万千升，同比增长23%。可见，大公司抗通胀能力强，成本控制能力强。

　　乳制品行业逐渐从三聚氰胺事件中恢复，龙头企业伊利股份（600887）同比增长136%。肉类加工行业本身增速较快，双汇利润大幅下降是由于“瘦肉精”事件。

　　2011年上半年食品饮料行业重点上市公司中报增速

　　温馨提示：以上部分观点非本人观点，以上所有内容仅供参考！一直关注我们的朋友应该知道，化工、机械是我们重点推荐的板块，近期磷矿、磁材反复 活跃，以及农业波段性行情，物联网“十二五”利好，近期有所表现！