公告内容:10月20日美的电器（000527）发布公告:美的电器控股股东“美的集团”的股份结构可能发生变化。美的集团的部分股权拟对外转让。拟将其所持有的美的集团15.30%的股权转让予天津融睿投资以及天津鼎晖嘉泰股权投资公司。本次股权转让完成后，美的控股将继续持有美的集团68.70%的股权，融睿投资将持有美的集团12.18%的股权，鼎晖投资将持有美的集团3.12%的股权。公司的控股股东及实际控制人均不发生变化。

　　2010年，美的集团销售收入超千亿，利润超过60亿，今年上半年收入超过800亿，增长55%，净利润30多亿。

　　公告解读:资本运作或有新期待从本次公告来看，公司未来可能会考虑美的集团整体上市，市场期待已久的小家电注入或许会通过其他的方式实现。

　　此次股权转让如果顺利实施，我们认为可以实现下面几个目的:

　　1） 目前房地产调控严厉，流动性趋紧，通过出售部分股权，获取资金为美的地产及其他业务发展提供资金。

　　2） 为未来美的集团整体上市扫清障碍。如果美的集团要谋求整体上市，必须将地产剥离，并在财务上和美的集团保持独立，这需要另外的资金投入才能实现。

　　3） 通过引进战略投资者，改善公司治理结构，为公司下一步业务大发展打下基础.此次股权转让对象，天津融睿，其实际控制人是工银国际，背景深厚。另一转让对象为大名鼎鼎的鼎晖，这些高端战略投资者的进入会促进公司更上层次。

　　盈利预测与估值评级

　　预计公司11，12年EPS分别为1.20元，1.65元，考虑到集团整合预期，按照11年18倍估值，目标价21.6元，维持“买入”评级。

　　风险提示:集团资产注入时点尚具不确定性。

　　机构来源：广发证券

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