阳光电源作为国内光伏逆变器的第一品牌，2010年的国内市场占有率为42.8%，名列第一。在规模、技术、品质、品牌等方面领先国内竞争对手，并积极进军海外市场。在短期内光伏市场增长速度放缓的大环境下，市占率有望快速提升，带动业绩持续增长。

　　多优势打造中国逆变器龙头:规模:大幅领先于其他国内逆变器企业，是国内少数能够拿到IGBT长单供应的企业，同时在其他原材料采购方面也能享受到规模化带来的折扣。

　　这种规模优势将伴随后期出货量的成长，逐步提升，有助于进一步降低制造成本。

　　软实力:除了规模、技术、品质、品牌之外，公司目前积极开展售后服务的商业模式探索，尤其在国内市场的服务能力，是海外品牌及其他国产品牌无法相比的。进一步增强了品牌竞争力与同类产品溢价能力。

　　国产化:在人工、常规物料采购等方面非常显著，以较高的性价比与海外品牌竞争。

　　多核心驱动业务持续高速成长:本土市场:作为当之无愧的国内逆变器一哥，2011-2012年国内市场的高速成长是公司业绩的最大保障。

　　海外市场:公司逐步获得品质认证、海外融资条件及客户的认可，已成功打入海外市场。凭借性价比优势，我们预计公司海外市场的出货量将稳步提升。

　　风能变流器产品逐渐获得国内客户认可，在进口替代的趋势下稳步成长。

　　盈利预测:我们以此测算公司2011/2012年营收将分别达到9.7亿/14亿元，对应EPS分别为1.12元和1.45元。综合考虑A股相关上市公司的估值水平，公司本身国内行业龙头低位带来的估值溢价。以及大盘的近期波动的风险，我们认为给予公司2011年28-30倍PE有足够安全边际，对应询价范围在31.36-33.6元。

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