长城汽车主要从事设计、研发、生产销售轿车、SUV、皮卡车等产品。2011年上半年，集团营业额约137亿元，按年增加50%，而盈利18.12亿，按年增1.1倍，其中轿车销售成绩最好，急升1.2倍，可见集团2009年进军辆车业务策略成功，业务已具规模效益。

　　长汽是少数有出口业务的汽车股，于过去三年，其出口销量和出口金额稳居中国车企的第二位。截至今年第一季，长汽在海外的销售网点已达585 间，其完善的销售网络较同业具竞争优势。另外，集团扩建其生产基地以提升其产能，预期哈弗H6、腾翼C50等新车型将可在新的生产基地进行生产。若以集团未来产能约30%的增长率而言，预计未来两年盈利平均增幅可达15至20%。

　　长汽目前估值便宜，巿盈率仅7.4倍，远低于过去五年平均的11.1倍，亦在同业中最低的。对比华晨预期的17.6倍，而长汽业绩不比其逊色，估值较华晨折让58%，并不合理。另外，预测2011年底长汽市胀率1.64倍，较华晨3.75倍折让56%。建议不妨买入，中长线目标价13元，上升空间约44%。

　　作者：中国北方证券集团有限公司 副总裁 黄嘉俊