今年以来，由于成本升高和政策性降价，医药行业的基本面承压，市场对行业盈利能力存疑，加上2010年下半开始的上涨推高板块估值，医药板块走势相对低迷。10月至今，医药板块整体表现略逊于大盘。不过业内人士认为，无论是基本面或是估值，目前医药板块都面临着转机，随着行业运行趋势逐步回归常态，医药板块有望走出低谷。

　　从基本面看，压制板块表现的最主要原因在于企业利润率水平下降。数据显示，今年前8个月，医药制造业实现营业收入总额8909亿元，同比增长30.67%，增速同比上涨4.98个百分点；实现净利润总额866亿元，同比增长20.43%，增速同比下降14.28个百分点。民族证券表示，总体来看，医药行业收入稳步增长，表明需求呈现旺盛格局，但利润增速远不及收入增速，说明原材料成本、人力成本的上升以及部分产品的价格下降，确实对行业的盈利产生了较大压制。

　　不过，从近期公布的医药企业三季报来看，主导企业盈利预期基本到位。例如天士力三季报显示，报告期内主营收入同比增长41%，业绩同比增长62%；康缘药业、双鹭药业、东阿阿胶等公司的三季报，也显示出这些公司在三季度经营度过低谷，出现恢复性上升。

　　而从政策面看，近期也有一些利好消息传出。如国务院总理温家宝10月26日主持召开国务院常务会议，讨论通过了《疫苗供应体系建设规划》。兴业证券认为，《规划》进一步明确了国家将继续加大在疫苗领域的投入，疫苗品质过硬、配送体系完善的大型疫苗企业，将进一步强化在行业中的话语权，而致力于研发生产计划免疫疫苗、重大疾病疫苗的企业，将有望获得政府更多的资金支持和政策倾斜。此外，媒体报道称，中药产业“十二五”规划和医药包装“十二五”规划有望随生物医药产业“十二五”规划一起出台，在中药产业“十二五”规划初稿中，备受瞩目的中药材储备制度已有明确制度规划；而医药包装“十二五”规划中，包装材料相容性将是监管部门2012年重点开展的工作内容。同时，还有消息称，我国《药用原辅材料备案管理规定》和《基本药物目录》也有望陆续出台。相关政策的出台无疑将对行业发展起到良好的推动作用。

　　更关键的是，目前行业的估值正在逐步向合理区间回归。业内人士表示，短期板块指数承压主要在于相对溢价较高。国联证券数据显示，截至10月23日，医药生物整体市盈率相对全部A股的溢价比例为2.24倍，仍处于较高位置。

　　不过，东方证券表示，未来12个月的企业赢利能力为滚动市盈率的计算基础，目前医药板块的整体市盈率已经低于2006年以来的平均水平，为20倍，并创出年内新低，同时接近2008年金融危机时的历史最低点。东方证券进一步指出，由于医药板块基本为中小市值股票，以中证700作为参考，板块相对于中证700指数的溢价率为16%，与历史平均水平持平，考虑到医药行业未来十年成长性特点在所有板块中比较确定，目前的估值水平已经明显低估。中金公司也表示，目前的估值情况下对板块不必过于悲观，建议把握结构性机会，在估值安全边际基础上寻求绝对投资收益。