11月1日，汇丰中国首席经济学家屈宏斌发布报告表示，10月汇丰制造业采购经理指数最终数51，创下了五个月来新高，暗示四季度制造业部门增长仍然相对强劲。使得决策层在调整政策平衡方面上有了更多的灵活空间，但短期内不会出现货币政策的完全转向。

　　报告表示，10月产出价格指数略有反弹，但整体通胀压力继续走低，决策层在调整政策平衡方面上有了更多的灵活空间。预计在建项目投资仍然增长平稳的背景下，针对中小企业和保障性住房建设的结构性放松政策仍将持续。

　　汇丰制造业PMI过去三个月来持续回暖，表明对经济增长可能大幅下滑的担忧是缺乏依据的。从历史数据规律来看，10月PMI数字回升明显通常意味着工业增加值增速未来几个月的环比可能加快。屈宏斌认为，目前的PMI水平与13%左右的工业增加值增速和9%左右的GDP增速相对应。

　　决策层日前出台的结构性放松政策将有助于降低经济大幅放缓的风险，确保经济软着陆。对于小微型企业的财政与金融支持以及降低部分服务业增值税的试点等一方面给小企业提供了支持，另一方面也有助于提振市场信心。此外，对于保障性住房以及在建基建项目的信贷支持也给未来的投资增长提供了支撑。加之消费增长仍然充满活力，预期GDP增速仍可保持在8.5-9%的水平。

　　另外，通胀见顶回落，未来通胀压力仍将继续减弱。但采购和产出价格指数仍然在长期水平之上也表明通胀水平仍可能在未来几个月继续保持在年初目标4%以上，因而不会出现货币政策的全面转向放松。短期内下调准备金以及利率的可能性都很低。

　　报告表示，“10月汇丰制造业采购经理指数最终数回升，更增加了经济会软着陆的依据。货币政策的结构性放松有助于降低增长大幅大滑的风险。货币政策不会全面转向。”

　　(证券市场周刊供稿)