中南传媒（601098）：政策利好 发展带来想象空间

　　政策利好，有待兑现 十七届六中全会明确“十二五”目标，将文化产业作发展为支柱性产业，国家鼓励出版行业龙头跨地区、跨行业、跨所有制并购重组，并形成几家大型的出版文化产业集团。公司手握60.55亿元现金，并凭借行业龙头地位，我们期待公司在外延式发展的预期得到逐步实现；公司现阶段大部分的收入来自于传统出版发行业务的稳定增长，数字媒体和新媒体业务方面仍有待培养，短期对于提升业绩作用有限；

　　投资建议

　　我们预计公司2011至2012年EPS分别为0.44元和0.52元，对应2011年和2012年，24.8倍和21.1倍PE估值，较平面媒体行业的整体估值27.0倍和23.3倍相对有一定安全性，但我们认为现阶段公司估值水平已较充分反映了公司的基本面状况；考虑到受政策刺激，公司可能带来超预期的外延式发展，我们给予公司“增持”的评级。（爱建证券 乐旻旸）