31公司3季业绩下滑超50% 最烂汉王科技_经济台

　　现实，终究会敲醒梦想。

　　这两年，是投行的美丽时光，尤其是IPO项目井喷带来的幸福。浓妆终会卸去。投行和上市公司赚的钵满盆满，留下的，是一堆投资者恼巴巴对着一堆业绩日渐垃圾的公司。

　　2009年IPO重启以来，截至今年10月底，692个IPO项目挂牌上市。这692家公司中有195家今年3季营业利润同比下滑，其中，31家下滑幅度超过50%。

　　两年多的时间过去，哪些项目经不住检验？哪家公司，可称为最烂的项目？

　　5公司3年业绩持续下滑

　　华东某券商投行保代告诉记者，“我们判断项目是否烂，主要是看有无财务造假、虚假披露、过度包装等。”

　　同时他表示，这些情况很多时候都会表现为业绩下滑。

　　面对31家业绩下滑超过50%的公司，理财周报投行实验室从5个维度去观察，上市之后几年业绩持续下滑，这是一个重要方向。上市融资是为了让公司做强做大，出现这种只见长大、盈利却一年比一年弱的情况，是较难让人接受的。

　　据同花顺数据显示，31家公司中，2009年至今年前3季度营业利润持续下滑的，包括中国一重、新宁物流、二重重装、摩恩电气和方正证券。

　　新宁物流在2009年是幸运儿，作为一家物流公司登陆了首批创业板，之后的表现却让人失望。2009-2011年前3季，新宁物流的营业利润同比增长率分别为-4.47%、-41.72%和-56.94%，其主营业务3年来呈加速下滑的态势。

　　上述华东某券商保代对理财周报记者说，“我们对烂项目的判断标准，不局限于业绩下滑，因为业绩有包括行业等其他因素的影响。”

　　例如方正证券，去年和今年前3季度，券商业绩普遍不理想。目前已有17家上市券商，今年前3季度营业利润增长的仅有海通证券和太平洋2家，而去年全年增长的也只有3家。如此来看，方正近两年业绩下滑的情况并不奇怪。

　　而新宁物流的业绩下滑与行业环境无关。根据同花顺数据，今年前3季度，12家物流业上市公司中仅有4家营业利润为负增长，其中，新宁物流下滑幅度最大。而且，除了百科集团亏损外，新宁物流821.11万元营业利润，是剩下11家公司中最少的。即使与同是创业板的飞力达相比，飞力达营业利润是新宁物流的近10倍，且飞力达今年前3季度增长3.07%。

　　近两年鲜有机构研究新宁物流，除了爱建证券。爱建证券分析师乐旻旸接受理财周报记者采访时坚持研报里的观点，“近两年的市场情况不好，我认为新宁物流在逐步恢复，明年应该会更好”。

　　中国一重也有与新宁物流同样的问题。据同花顺数据，其所处的冶金矿采化工设备行业共有15家公司，其中只有4家营业利润同比下滑，中国一重则是以82.91%的幅度为该行业下滑之最。此外，2009-2010年，中国一重营业利润分别同比下滑31.16%和26.38%。

　　上述华东券商保代表示，“可以从同行业公司的情况来判断。若这家公司业绩下滑且幅度较大，而同行业的其他公司反之，那这家公司就有"烂"的嫌疑。”

　　3项目或将破50%红线

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十二条中规定，“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”的，中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内部受理相关保荐代表人具体负责的推荐。

　　所以，上市当年营业利润下滑超50%也是一个重要的维度。今年新上市的公司中，有7家公司前3季度的营业利润下滑超过50%。其中，方正证券、华锐风电和比亚迪已有“自知之明”。

　　方正证券的3季报中显示，其预计2011年度净利润可能比2010年度下降50%以上，原因为，市场行情低迷导致方正证券各项业务收入大幅减少。

　　华锐风电同是预计今年累计净利润与上年同期相比减少50%以上。有两方面的因素，一是市场竞争激烈导致产品销售价格下降、销售收入减少，毛利率下滑；二是宏观经济的周期性波动以及项目审批原因，部分项目建设延期，销售收入减少。

　　净利润与营业利润的步调几乎一致，这表示，方正证券和华锐风电今年全年的营业利润很有可能下滑超过50%。

　　此外，比亚迪在对全年业绩的预计中表示，全年营业利润可能较去年同期下降约为40%-50%。

　　破发与市场有关，3项目最烂

　　第3个维度与二级市场有关，理财周报投行实验室观察到，截至10月底，股价后复权低于发行价的有301家公司，其中，破发幅度超过30%的有64家。