2011年三季度,公司实现营业收入9.39亿元,同比增长26.53%;营业利润8852万元,同比增长210.1%;归属母公司所有者净利润9253万元,同比增长31%;基本每股收益0.23元。

　　超募资金利息大幅提高营业利润。公司业绩增长符合预期,营业利润增长大幅高于营业收入是因为公司今年上市后依靠超募资金取得利息收入2073万元,而去年同期财务费用为1440万元。毛利率、销售费用率和管理费用率维持稳定。

　　电网自动化业务斩获颇丰。公司先后中标四十余个智能变电站集成项目,投运了多个示范性工程。在特高压方面,公司在国家电网公司1000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程扩建项目中得六个包,成为在特高压交流试验示范工程中二次设备种类最全的供货商。2011年国家电网前四次二次设备招标中,按照中标金额计算,公司的市场份额为17.45%,稳居第二位,巩固了领先地位。

　　电网外业务增长可观。公司在继续开拓电网外冶金钢铁、石油石化、化工、煤炭、地铁及交通等领域业务范围。公司在稳固提升市场占有份额的同时,积极拓展风电厂风功率控制、预测等新业务。报告期内,国际业务中印度市场继续保持良好的增长态势。

　　电厂业务成为新的增长点。公司自主研发的采用附加励磁阻尼控制装置及扭振保护抑制次同步谐振系统,被国家工业和信息化部批准为2011年国家重大科技成果转化项目,为下一步拓展市场奠定了坚实的基础。该产品解决无功补偿广泛应用后造成发电机扭矩谐振的问题效果良好,具有广阔的市场空间。

　　盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.51元、0.64元和0.84元,按10月25日股票收盘价19.23元测算,对应动态市盈率分别为38倍、30倍和23倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:智能电网建设低于预期。