东方通信(600776)公司经过战略转型,毛利率较高的金融电子设备和交换传输网络逐渐成为公司的核心业务,而毛利率较低的通信电子制造呈逐年减少趋势。金融电子今年的主要目标是突破中国银行、农村信用社等大型用户,自主研发的POTEVIO系列ATM机是国内唯一入围工行的产品,销售收入增长超50%是大概率事件。交换传输网络毛利率稳定在40%~50%,未来将保持20%左右的稳定增长。

　　同时，公司目前的技术储备具备承接国内大型项目的能力,TETRA从2007年开始立项,每年7000万~8000万元的研发投入,系统已有了成熟产品；PDT从2011年3月开始投入研发。eTRATM是公司自主研发的数字集群通信系统,支持TETRA和PDT的混合组网。“十二五”期间,公安数字将会大规模建网,每个省的投资规模达到3亿~5个亿,远远超过模拟专网的投资规模。目前,公司在沈阳、枣阳、泰安、无锡等地区的试验网工作稳步进行,布局4年多的数字集群业务有望迎来业绩拐点。

　　预计公司2011~2013年每股收益为0.15元、0.28元、0.43元,给予“买入”评级。广发证券