新任掌门人接连出招《证券法》13年来有望第二次修改

　　新任证监会掌门人连连出招。在要求上市公司明确分红后，证监会又准备完善《证券法》，以更好地适应资本市场发展的需要。而目前市场最关注的还是鼓励分红、加强惩罚和适度扩容等三大话题。

　　据《中国证券报》报道，证监会副主席桂敏杰26日在某论坛上透露，目前有必要对《证券法》实施效果进行全面评估，通过完善法律制度满足当前资本市场不断创新的需要。而《证券法》自颁布实施以来的13年里，仅修改过一次。

　　“证监会近期频频放风，或者完善部分市场规则，可能都是在为修改《证券法》做准备。”华泰联合证券市场人士告诉记者。

　　焦点一：分红回报

　　在过去20年里，2000多家企业通过IPO、增发、配股等方式从A股市场融资超过7万亿元，而现金分红仅有2万亿元左右，占比不到三成。“重融资轻回报”成为A股上市公司的重要特征之一。投资者炒股赌的是二级市场股价波动。

　　在国外，投资者进入股市的主要目的就是为了分红，由于投资者得到的分红高于银行利息回报，股市越跌，就越有投资者购买，股票投资成为另外一种形式的储蓄。

　　有业内人士表示，分红要真正顾及普通投资者，必须将公众股与非流通股区分。如中石油A股分红557亿元，其中母公司中石油集团所得红利543亿元，公众股东所得红利不到14亿元，公众投资者的回报率仅为2.06%，低于存款利率。因此，有股民建议采取强制分红，如公司每年利润的40%以上用于现金分红，而且累计分红额度必须达到融资额的三分之一以上，公司高管才准减持等。

　　焦点二：重拳打假

　　今年以来，不少上市公司都公布了当地证监局的定期核查，以及对问题公司出具“整改令”。不过，从总体上看，这些违规上市公司受处罚的力度较小。因此，分析人士建议，如果修改《证券法》，要加强对市场违规的打击力度。

　　知名财经人士皮海洲指出，发行人造假上市问题，在美国或中国香港等成熟市场，其惩罚力度非常大。而A股市场的法律明显要“宽容”很多。根据《证券法》第189条规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额1%～5%的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以3万～30万元的罚款。

　　“如此规定，对于造假上市者甚至是一种纵容。因为一家公司上市，融资金额少则几个亿，多则数百亿。”皮海洲表示。

　　焦点三：适度扩容

　　“市场融资是无可厚非的，但需要适度，在牛市当中，只要条件满足，融资是被市场接受的。但如果市场低迷，应该适度放缓扩容步伐，增加市场的承受力。”一位不愿透露身份的券商分析人士告诉记者。该人士还建议，《证券法》应该制定具体条款，在市场低迷情况下，可以适度调整扩容速度。

　　根据本报记者粗略统计，今年以来，沪深两市的市值平均每天蒸发百亿元以上，但上市公司融资却依然高歌猛进，包括IPO、增发、公司债券等，累计融资额超过万亿，平均每天抽水70亿元左右。

　　有统计数据显示，美国、日本、英国、德国、新加坡等发达经济体今年以来的股市扩容率为负增长。