■基金聚焦

　　临近年底，以白酒为代表的消费股进入消费旺季，上周在股市持续阴跌的情况下，白酒股一枝独秀，受到资金追捧，申万白酒板块一周涨幅高达5.7%，涨幅位居各板块之首，成为弱市中少有的亮点。岁末年初消费旺季，白酒股能否持续上攻？记者就这些问题专访了因重仓白酒股而业绩表现突出的鹏华消费优选基金经理王宗合。

　　王宗合表示，对白酒板块的投资是从中长期角度出发的，短期股价涨跌受噪音干扰较多，无法判断。在消费升级大趋势背景下，高档白酒处于量价齐升阶段，行业景气度持续处于高位，具有品牌优势的高档白酒企业明显受益。而处于次高端的白酒企业，由于价格空间被拉开，运作空间变大。另一方面，具有历史积淀的地方名酒企业，在市场运作、产品推广等方面的管理水平近年得到很大的提升，有利于这些企业业绩的超预期增长。目前来看，上述几方面发展动力仍然持续，甚至在某些企业中加速。因此比较看好白酒板块表现。

　　对于白酒板块的传统分类方法，王宗合提出了不同看法。王宗合指出，在研究过程中并不是以一线和二线来划分白酒行业。根据中国白酒的特点，更好的分类方式是高端白酒、次高端白酒、中端白酒、低端白酒这种划分方法。因为从投资的角度没有特别偏好某种类型，每种类型的企业所处的行业环境不同，企业经营周期不同，企业管理者能力不同，治理结构不同，更多的是个性化分析决定投资。

　　王宗合还表示，今年市场的估值水平整体上是下降的，同样白酒板块的估值水平也是下降的，今年以来龙头企业的业绩增长在40%以上，而这些股票的涨幅都远小于业绩增长幅度，因此估值水平处于低位。估值水平和白酒产品提价空间之间没有关系。同时，王宗合针对白酒股投资中应注意的风险提出了三点看法，一是注意行业景气度的变化；二是对于高端白酒，要注意品牌在消费者心目中的地位变化；三是次高端以下白酒要注意企业的能力和动力，同时要关注企业的经营周期，主力产品的产品周期。