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步 步 高:超市业态精修内功，百货业态受益区域优势
步步高(002251) 批发和零售贸易
研究机构：海通证券(600837)分析师：潘鹤，路颖，汪立亭撰写日期：2012-06-20
根据公司最新经营情况，我们更新了其盈利预测(参见表5)。在不考虑增发情况下，预计2012-14年实现EPS分别为1.27、1.66和2.20元，公司目前23.39元股价对应2012-14年PE分别为18.4、14.1和10.6倍，相对于其未来三年30%以上的净利润复合增速来看，估值处于行业偏低水平；当前63亿的市值对应2012年动态PS为0.6倍。维持对公司31.57元(对应2012年近25倍PE)的六个月目标价和“买入”评级U。
风险与不确定性。跨区域扩张的不确定性；展店速度低于预期；销售规模释放速度低于预期等。
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