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26日早间研报精选 18股有望爆发

发布时间: 2012年10月26日 08:20 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

  机构:安信证券

  股票:国电清新(002573)

  精彩摘要:

  2012年前三季度,公司实现收入2.80亿元,同比下降11.76%;营业利润为8935万元,同比增长0.33%;归属于母公司的净利润为8094万元,同比增长4.63%,折合每股收益0.27元,基本符合预期。三季度单季,公司实现营业收入9818万元,同比下降13.91%;营业利润为3495万元,同比增长1.32%;净利润为3064万元,同比增长0.96%,折合每股收益0.10元。

  点评:

  前三季度,公司收入出现下滑,原因在于:1)受到火电脱硫市场萎缩的影响,公司湿法脱硫业务收入出现下降;2)公司正在建设中的店塔、运城、云冈BOT项目,在建设期间未确认工程收入;报告期内,脱硫建造业务收入同比下降27.76%。3)受到宏观经济的影响,托克托电厂1-8#机组利用小时略有下降,脱硫运营业务收入同比下降5.73%。

  毛利率维持稳定,投资收益致净利润微增:前三季度公司整体毛利率为40.90%,较去年同期下降1.48个百分点,主营业务盈利能力维持稳定。公司购买理财产品获得投资收益1038万元,导致公司净利润较去年同期略有提升。

  公司即将步入高速增长阶段:1)预计公司在建的店塔、运城、云冈BOT项目将在2013年陆续投运,该部分BOT项目合计356万千瓦;2)公司与大唐签订的486万千瓦脱硫运营资产,有望在2013年前后进入公司。公司运营资产规模将持续扩张。3)公司与神华胜利电厂签订的干法脱硫项目,预计将在2013年到2014年启动。在运营以及EPC业务的双重推动下,预计公司将进入高速增长阶段。

  估值:

  研报预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.38元、0.82元、1.01元,对应PE分别为46.2倍、21.4倍、17.3倍。维持公司“买入-A”评级,维持6个月目标价为24.6元。

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