机构：广发证券

　　股票：铁汉生态（300197）

　　精彩摘要：

　　公司收入、利润增速逐季回升。从累计的角度，公司前三季度收入、利润增长分别达35.13%、51%；从单季度角度，公司前三季度收入增速分别达14.75%、24.99%、58.63%，前三季度利润增速分别达40.35%、47.11%、60.45%；呈现出很好的逐季回升态势。

　　点评：

　　四季度几个主要项目正在加速，业绩有超预期可能。公司承接了四个BT项目：郴州、衡阳、南通、梅县，上半年由于郴州和衡阳项目出现工期放缓，致使收入增速没达到2011年年报中预期的50%；目前梅县项目已经按期完成，南通项目顺利进行，郴州和衡阳项目正在加速；因此公司全年收入增速达到50%的概率仍然较大，业绩有超预期的可能。

　　公司战略架构逐渐完善，仍在快速发展中。对于园林企业来说，设计院、工程运营与管理、苗木基地等是几块较重要的部分，铁汉生态目前规模较小，在设计院、苗木基地等方面较其他上市公司较弱，但公司也在进行相关规划；目光再放远一些来看，园林企业有望涉及城市景观设计与运营，有着开放式的未来前景。

　　公司有擅长的领域和细分市场；在手现金丰沛；当前业主对于企业的资金与总包管理能力提出越来越高的要求，大额合同、BT项目呈显著上升趋势，公司具备高速增长的条件。

　　估值：

　　研报称，未来具有较明确的快速增长，预计公司2012-2014年EPS分别为：1.04、1.53、2.11元，建议投资者将投资期限看长，维持“买入”评级。