10年“零涨幅”，有国内国际经济因素的影响，更是中国股市制度性缺陷使然。中小投资者因股市非理性下跌饱尝苦果，难抑怨愤也在情理之中

　　2012年首个交易日，全球股市大多以上涨的方式迎来新年“开门红”，而中国A股却是“开门绿”：上证综指下跌1.37%，深成指下跌2.5%。很多股民为此焦急、疑惑：中国经济领跑全球，股市咋还“跌跌不休”？

　　2011年，上证综指21.68%的跌幅、一年内A股6万亿元市值的灰飞烟灭，令中国股市成为众多投资者的“伤心地”。相比之下，无论是处于债务危机漩涡中的欧洲，失业率居高不下的美国，还是地震后经济遭遇重创的日本，虽然其社会矛盾多多、经济复苏缓慢，但股市的波动与其经济基本面大抵一致，而不像中国股市这样一路单边下挫，远远偏离中国经济增长较快、价格趋稳的宏观大背景。

　　当A股上证综指重回2245点以下，“10年零涨幅”令很多投资者鲜有回报，甚至股票资产大幅缩水，股民难抑怨愤也在情理之中。客观地说，股市10年轮回，上市公司是最大的受益者。上市公司在股市上低成本融资，再去市场抢占先机、扩大经营规模，用的都是股民的钱。然而，股市发展壮大了，上市公司盈利增长了，广大中小投资者却没有分享到经济发展的果实，反而屡屡因为股市的非理性下跌频尝苦果。

　　10年“零涨幅”，有国内国际经济因素的影响，更是中国股市制度性缺陷使然。

　　中国股市长期重融资、轻回报。10年来，A股上市公司从1073家增长到2300多家，制造的富翁成千上万，但普通股东所获分红甚少。上市公司高管离职套现，股市消息泄露造就股神，内幕交易、老鼠仓成就“投资达人”……这些行为严重损害了投资者的合法权益。

　　股票发行价格畸高，不仅扭曲了一级市场，也对二级市场带来了更大危害。尤其创业板的高市盈率、高发行价和超募发行，一方面导致“超募资金银行睡觉，中小企业闹钱荒”，使社会资金没有得到有效的合理配置，同时也造成少数人在一级市场大赚特赚而多数人在二级市场被深套的不公正格局。

　　在“价值投资”没指望的情况下，股市盛行短期炒作，大起大落在所难免。基金管理费不与业绩挂钩的制度，使基金经理旱涝保收，不把基民利益放在心上。在2011年亏掉基民4000亿元之后，他们的日子照样滋润。对内幕交易、操纵市场等问题的约束乏力，更是令投资者尤其是中小投资者深受其害。

　　为防止股市单边下跌，管理层推出了股指期货与融资融券试点等风险对冲工具。但由于保证金门槛过高，其问世一年仍遭冷遇。调查显示，全国开户机构数不超过80家，而开户总数则不超过7万个。从现在情况看，股指期货的推出,并没有像人们期望的那样起到防止股市大起大落的作用。

　　改革不彻底，后患无穷；制度不刚性，形同虚设。稳定和提振中国股市信心，保护投资者利益，还需更严格的制度、更严厉的处罚手段。

　　近段时期，证监会雷厉风行打击内幕交易、强制上市公司分红、严格把握IPO过会审核……新政招招见血，股民们盼着更多的“宝刀出鞘”，彻底斩断股市的一团乱麻。果真如此，则这个“底”，虽然载着伤痛，也在蕴藉能量。