周一大盘在个股普跌带动下继续下挫，其中创业板跌幅近 5%，再创历史新低。两市总成交量的大幅萎缩，表明市场人气再度陷入低迷，信心不足、个股价值重估是市场难以走强的主要因素。从技术上看，大盘受压于30 日均线，且跌破10 日均线，若再有效跌破5 周均线，则不排除大盘将再度考验前期低点可能。受中小机构保证金存款准备金补缴、春节长假现金提款和财政存款上缴冲击，近日资金拆入难度大，导致中短期同业拆借利率飙升，流动性匮乏是导致近期市场下挫的主要因素之一。昨有媒体报道，央行本周已启动逆回购需求申报，预计将进行至少千亿14 天逆回购，若能如此，将在一定程度减缓流动性压力。我们认为，解决流动性问题的关键是继续下调存准率，尤其是在热钱还在大幅流出之际，否则仅靠逆回购解决流动性问题可谓杯水车薪，因为未来三周每周到期资金仅10 亿。短期能让市场感到安慰的是，上海市长韩正昨表示“国际板推出暂无时间表”，尚福林也表示以“A+H”配股为主要形式的资本补充不可持续，这些表态将减轻市场对大盘股融资的恐慌。我们依旧认为，短线大盘继续处于箱型震荡，个股因估值与事件性因素继续分化。操作上，继续回避绩差股、高估值股，继续以具有成长性的低估值股为主线，把握个股投资机会。短线则可逢低关注航空、化工及蓝筹股，立足短线，切忌追高。（方正证券研究中心）