2011年是黄金行情波澜壮阔的一年。国际现货金从年初的1400美元/盎司上升到1920美元/盎司的历史新高，之后虽然最低回调至1530美元/盎司，但并没有跌破长期上升趋势。由于欧美债务问题、全球经济低迷及各国低利率政策等利好因素将继续存在，2012年黄金仍是最好的投资品种之一。

　　全球经济面临衰退风险，各国央行放松政策。2012年全球经济复苏将非常缓慢，这就定调了黄金上涨行情。要想全球经济进入正常的复苏轨道，除了要解决欧债危机外，还必须实现全球经济再平衡。然而两者都不可能在短时间内实现，而且很可能历时数年。为了刺激经济增长，各国央行把利率水平压制在非常低位，并可能实施量化宽松政策，这为黄金上涨提供了有力支撑。

　　欧债危机仍然持续。2012年欧债危机还是困扰全球经济的主要问题，继续为市场营造避险情绪。如果黄金与投资者风险偏好的关系回归到正常，即负相关，那么黄金将受益于避险情绪。前提是需要市场流动性改善，不出现极端避险情绪。从欧债危机可能出现的最终结局来看也是有利于黄金上涨的。欧债危机要么以债务货币化来解决，要么以欧盟分裂结束。这两种结局都可能将黄金推上2000美元/盎司。事实上，欧盟在解决欧债危机过程中就已经向市场注入了大量的流动性。

　　美债危机重现。美国债务问题是另一个我们不能忽视的重要因素，虽然欧债危机吸引了大多目光，让这个潜在的风险暂时被市场遗忘，但它对市场的杀伤性并没有因此而降低一丁点。美国两党达成临时协议让美国短期内避免了违约风险，但如果美国没能拿出可信的减赤计划，穆迪和惠誉两家评级机构可能继标普步伐下调美国主权信用评级，届时，黄金或将再次获得上涨动力。另一方面，美国为了减轻债务负担一直让美元贬值，将来也不会例外。我们可以看到，世界两大货币——欧元和美元都处于贬值通道，它们好像在比谁贬值得更快，这对黄金无疑是巨大利好。

　　与经济周期密切相关的投资市场低迷。经济低迷必然造成股市、大宗商品等受经济周期影响较大的市场表现不佳，投资者为了实现资产的保值增值，黄金就成为他们的最优选择。(作者单位为天津黄金之星贵金属经营有限公司)