尽管50.5%的1月份中国制造业采购经理指数(PMI)数据超出市场预期，但沪深两市仍然选择了震荡后下行。看来，在社保资金是否入市这宗“罗生门”真相浮现之前，市场参与方的心态很难提振，股指亦已露出了向下寻求支撑的迹象。

　　市况：金融资源板块竞相杀跌

　　从盘面表现来看，此前表现较为强劲的有色金属、煤炭、非银行金融等强周期板块纷纷掉头向下，这也直接拖累了大盘的整体表现，仅仅因为石化双雄的勉力支撑，大盘指数才不致大幅下跌。从资金流向来看，有色金属、水泥、煤炭、机械等周期板块呈现显著的资金流出状态，而农林牧渔、电子信息、商贸等非周期类行业板块则呈现出资金的小幅流入。

　　事实上，资源板块的这波调整并不出人意料。一方面，最近两个交易日全球商品市场出现休整态势，LME铜价、铝、锌等有色金属价格调整明显，同时国际原油价格也有所下滑。在经过了前期大宗商品价格的持续上扬之后，其内在调整的需求较为明显。这对A股中的强周期品种造成较为明显的负面影响。

　　背景：机构捧债凸显A股弱势

　　股债跷跷板的铁律又一次现出真身。在通胀回落、经济放缓的背景下，龙年开年沪市三大信用债指数即齐创新高。大潮之中，机构资金纷纷通过债基通道密集入市，这对A股而言显然并不是个好消息。

　　“眼下时段，我们更为看好债市机会。”景顺长城优信增利基金拟任经理佘春宁透露，其将把不低于八成的总资金投向于债券类资产，而投资于股票、权证等权益类比例则不超过20%。佘春宁指出，近期的宏观经济运行指标显示，经济处于下滑通道，通胀适度缓慢下降，此外政府的一系列表态和政策操作均对债券市场形成利好。目前信用债绝对收益率和信用利差均在高位，信用债的投资价值显现。

　　后市：向下寻求支撑概率大

　　目前的市场背景可谓多空突转：广东辟谣养老金入市传言；央行统计数据显示外汇资产连续三个月出现下降，表明外资正持续逃离；上海金融办主任坚称国际板肯定要推出构成消极因素；900亿银行再融资亦风声乍起。至此，本轮反弹的三大因素已消散其二，种种利空因素更无情重击着虚弱的市场。

　　从技术上看，大盘如我们所料延续着震荡格局，缩量、KDJ指标死叉后向下，加之沪指2280点支撑失效等迹象，显示短线仍有继续调整之势。再考虑到有色、煤炭这两大近期的护盘巨擘尽显尚未调整到位的姿态，故此股指很有可能会继续向下寻求支撑。建议投资者近期多看少动，耐心等待市场新的热点启动。 记者 刘宁

　　股指期货持仓排名

　　合约：IF1202 日期：20120201

　　持买单量排名 持卖单量排名

　　名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减

　　1 国泰君安 2850 -285 1 中证期货7578-164

　　2 海通期货 2206 137 2 国泰君安 467837

　　3 华泰长城 2099 -92 3 华泰长城 3019-15

　　4 南华期货 1771 -114 4 海通期货 259418

　　5 光大期货 1590 79 5 光大期货 1398-342

　　汇总 10516-275 19267 -466