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中信证券-房地产行业周报:从无到有

发布时间:2012年02月07日 12:34 | 进入复兴论坛 | 来源:观点地产网 | 手机看视频


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  本周观点(0128-0203)

  市场正在经历一个从无到有的过程。2月行业销售数据可能会如悲观者所预期。信贷的变化不会非常迅速,行业政策不会瞬间掉头,销售数据回到正常需要时间可能较长。没有销售数据支持的主流地产股上涨容易短命;当然,没有政策预期变化和流动性变动的地产股下跌也不会持续。

  因此,我们认为现在的市场处于“无”的阶段。销售、投资、开工、拿地的全面回落使得企业信心不稳。房价在一线城市率先下降之后,降价的压力将全面转向三四线城市。不少企业开始通过转让项目来解决资金问题,度过难关。但是,辨证来看,“无”也往往都是“有”的开始。只有调控取得效果,政策才会有所变化。对股份来说,重要的无非是调控对市场打击的程度,政策变化的时间和基本面见底的时间。因此,这并不是趋势问题,而是时间的程度问题。而且,我们相信投资者重的一些企业一季度销售仍能超过市场预期,只不过行业数据表现较弱这和2011年正好相反。

  尽管如此,我们亦不能轻视时间和程度问题。调控的严重后果可能使得某些公司面临绝境,也可能使得地产股股价上涨的时间推迟。我们判断房价在二季度末见底,限购等产业政策在二季度发生一些合理调整,一季度的政策和基本面仍然延续过去一年的整体面貌。过去一周,A股保招万金等龙头多跑输行业,缺乏明确方向可能会使投资者产生“短促突击”的想法。然而,我们认为地产小企业的资金问题没有系统性解决,冒险并不值当。配置行业龙头既能避免承担资金链断裂风险,又可以分享未来行业从无到有,新周期开始的红利。

中信证券-房地产行业周报(0128-0203):从无到有

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