1月我国新增人民币贷款仅7381亿元，远低于预期的1万亿水平，还低于之前的悲观预期的8000亿，除了春节假期导致工作日偏少的因素外，银行在存贷比限制下，不敢大肆放贷是关键。

　　另外，1月末广义货币供应量(M2)同比增长12.4%，低于市场判断的13.5%，还创下多年来新低。可以看出，央行继续从紧的货币政策并没有发生根本性的改变。本次央行防止银行年初突击放贷，也可视为经济调结构的重要步骤，毕竟，往年1季度、1月份高信贷投放给新开工项目，但在投资比重逐步下滑的大背景下，如还继续大规模释放流动性，则必定让粗放式经济增长模式“死灰复燃”，国内的通胀压力也必然反复。

　　去年全年信贷量7.47万亿，预计今年信贷量不会低于这个数据，毕竟经济增长很关键，而今年货币投放高峰可能会在2、3季度，这个时间点也是经济恢复增长的时间窗口。当然，对于股市而言，目前的流动性难以支撑A股中期反攻。

　　华讯投资 陈晓慧