反弹中的强周期电子股和调整后的优质成长股是配置良机

　　行业短期出现库存回补，整体增长谨慎乐观

　　由于短期的库存回补，行业2012 年1Q 的预计增长略超预期，全面预计电子行业增长约10%；行业整体增长略超预期；电子行业目前景气程度仍在底部，预计2Q 会出现明显回升；整个行业目前处于复苏阶段，对于行业2012 年的增长谨慎乐观。

　　行业估值处于相对低点，目前正在新一轮复苏的起点

　　目前电子行业PE(整体法、TTM)为33.67 倍，相对全部A股PE(13.18 倍)为2.55，略高于近10 年来相对PE 均值为1.98 倍；经过11 年全年的调整，目前电子行业相对PE 已经处于相对低点；目前行业的相对全部A 股的相对PB 值为1.43 倍，基本处于2009 年以来的相对低点。电子元器件的库存周期约2-4 年，经过了2010 年的产能扩张和2011 年的去库存，目前2012 年处于新一个周期的起点，行业有望逐步复苏。

　　强周期板块在产能提升的时候业绩有望出现较大改善

　　强周期的半导体封测、分立器件及被动元件等较传统的领域，产能利用率对盈利能力影响较大；随着产能利用率提升，整体业绩有望出现较大提升；而部分企业随着新产品陆续放量，整体产品等级和盈利能力都得到了提升。首推国内封测成本优势最强的华天科技，在产能利用率提升、高端产线盈利、新技术高增长的背景下，业绩将大幅提升；同时推荐被动元件的顺络电子、分立器件的华微电子。

　　调整后的优质成长股是配置良机

　　随着行业整体调整，许多成长股已经具备一定估值优势，推荐连接器领域的长盈精密、得润电子，触摸屏领域业绩反转的欧菲光、LED 技术上具备特色的鸿利光电。

　　行业复苏，目前具备估值优势，调高评级至“推荐”

　　随着行业基本面复苏，周期性的半导体企业将出现业绩较大改善，而优质的成长型公司也具备估值优势，随着行业陆续好转，净利润和估值都有提升空间，调高行业评级至“推荐”。