尽管央行周末的降准动作超出预期之外，但市场表现却比较乏力，量能跟进较为犹豫，主要原因还在于蓝筹权重股的激发人气力度较弱，进取心不够，使得整体的人气没有得到有效鼓舞，盘面对降准利好的解读偏中性甚至负面。

　　市场对利好解读不积极的主要原因还是担心上市公司的盈利问题，在2月份宏观数据尚未明朗之前投资者的谨慎情绪都可能会保持。从流动性和盈利两个提升估值的因素来衡量，周一的市场表现已经说明流动性因素正在被淡化，这背后的逻辑实际上是很明确的，上市公司盈利是根本、而流动性是锦上添花，不可能本末倒置。所以，对盘面的观察要点就转变为唯权重股马首是瞻了，如果有超预期的经济数据体现、也应该是在金融地产等板块身上首先应验。而1月外汇占款新增约1409亿元人民币、西部大开发“十二五”规划等信息也不会被解读成比降准更积极的信号，在降准的试金石之后这些板块的上行压力可能会逐渐显现，反弹动力也较难提升。

　　2400点关口难以逾越短期内将带来市场信心的松动，调整压力可能显露。但在2月份宏观数据披露还有一段时间的状况下要出现深幅调整也不太可能，结构性分化仍然会很严重，获利盘较丰厚的前期领涨板块如有色等可能会有回调压力，而受益于政策预期以及海外背景的TMT板块可能还有进攻的机会，关注两会前夕可能酝酿的政策刺激受益板块如农业、水利和传媒。（海通证券研究所）