近期，在成本支撑和高库存压力下，PVC期价围绕7000元一线持续振荡，而7000元也成了PVC多空转换的关键点。15日期价重新回到6500—7000元的振荡区间，PVC市场的反弹行情终结。短期PVC期价仍具有下行空间，目标位在振荡区间的下限6500元附近。

　　国际油价和亚洲乙烯持续走高

　　随着伊朗局势的日趋紧张，市场对原油供应紧张的担忧情绪推动国际油价持续攀升。作为对欧盟向伊朗石油出口和央行施加制裁的回应，伊朗宣布中断对欧盟中6个国家出口石油。尽管伊朗外交部随后否认该消息，但作为OPEC第二大产油国，伊朗局势的风吹草动还是触动着市场敏感的神经。然而，一旦伊朗和美国之间的矛盾激化为战争，国际油价将快速拉升，不排除涨至150美元/桶的可能。

　　乙烯方面，受上游油价攀升及伊朗局势动荡造成的货源供应减少的影响，亚洲乙烯也持续走高。截至上周五，CFR东北亚乙烯报收于1294.5—1296.5美元/吨，周涨幅高达60美元/吨；CFR东南亚收涨至1304.5—1306.5美元/吨，周涨幅超过100美元/吨。

　　电石价格回稳，成本因素显现

　　节后，由于受到货源供应充足和氯碱企业接货积极性不高等因素影响，电石价格出现了200元/吨左右的下滑，电石企业在成本的压力下，陆续出现停车现象。2月中旬，随着西部地区电石生产企业装置停车增多，市场供求关系逐步好转，电石价格也实现了止跌回稳。目前，西北地区电石到货价在3250—3500元/吨，华北地区电石到货价在3500—3800元/吨。按照目前的电石价格水平，PVC市场价格仍处于行业平均成本线的下方，后市期价也将依靠成本的支撑。

　　市场库存压力难缓解

　　烧碱的价格走势是影响PVC市场走势的重要因素，不但影响氯碱企业对PVC价格下行的承受能力，还影响着PVC产量。目前烧碱市场整体表现稳定，在生产企业和贸易商积极提价的推动下，出口报价小幅走高。国内市场，由于下游需求仍处于恢复阶段，烧碱市场价格整体平稳。然而随着烧碱下游企业逐步开工，烧碱价格上行的可能性依然较大。届时，氯碱企业将逐步提高开工负荷，PVC产量仍将被动增加。

　　目前，PVC生产企业和贸易商库存压力都比较大，降价出货的情况不断出现，PVC市场价格重心逐步下移。需求方面，下游制品企业短期仍以消化前期库存为主，在PVC价格不断走低的情况下，接货积极性不高。而中长期来看，房地产调控政策依然是压制PVC需求好转的重要因素。在调控政策持续收紧的背景下，终端需求难以出现实质性好转。

　　总之，在目前下游需求持续低迷，供求矛盾难以缓解的情况下，市场将再度考验PVC生产企业的成本承受能力。而烧碱市场的向好也将进一步开拓PVC期价的下行空间。（作者 李建辉单位：弘业期货）