本周，困扰全球金融市场的希腊债务违约危机终于迎来曙光。在经过一番艰难谈判之后，由于私人债权人同意承担更多亏损，以及希腊政府承诺扩大减支，欧元区领导人终于达成希腊第二轮援助相关协议，同意给予希腊总值1300亿欧元的援助，帮助希腊躲过立即失序债务违约危机。

　　我们认为，从金融市场来看，欧债危机最动荡的时期已经结束。未来外围市场对A股市场的负面影响将会逐步弱化，A股市场正在进行着的春季攻势会进一步向纵深发展。

　　最坏的时刻已经过去

　　2月20日晚，欧盟财长会议通过第二轮希腊救助计划，为其提供1300 亿欧元救助款，避免了希腊3 月到期债务出现无序违约的可能。

　　业内人士认为，如果救援计划能够得到有力执行，那么救援资金预计覆盖希腊政府2014年底前所有开支，同时欧洲预计希腊在2013 年便可以回到资本市场融资。

　　申银万国证券分析师李慧勇认为，总体上欧洲今年上半年可能延续下滑趋势，3、4月欧债高峰仍有风险尚未释放，待6月银行一级核心资本充足率达到9%的监管要求后，贷款环境有望逐步改善，财政紧缩的影响也边际递减，那么欧洲经济下半年将企稳并有所反弹。

　　中金公司分析师李志勇则认为，在希腊避免违约之后，欧洲央行将向银行系统提供更多的长期流动性。随着整个地区经济下滑程度好于预期，流动性情况大幅改 善，欧盟进一步推进财政一体化，可以说欧债危机最危急的时刻已经过去。当然，欧债危机仍将是旷日持久，在短期内不会结束，但未来市场将会更多地关注欧元区 如何才能恢复经济增长这个问题。

　　尽管未来欧洲经济增长之路依然曲折，但毕竟最坏的时候已经过去。况且，希腊的经济规模不管是从 欧元区还是从全球的角度来说都是微不足道。从这个角度来说，未来让希腊的问题来左右全球市场的走向，确实有些“小题大做”。由于债务的一再减记，私人债权 人手中所持希腊债务规模已经很小，希腊债务危机再次恶化后对欧洲的冲击将很小，希腊债务危机演化成全球性的金融危机可能性也很低。本周海外市场、大宗商品 市场表现强劲，反映出市场乐观情绪进一步上升。对于A股市场而言，已经逐步摆脱欧债危机等外围负面影响的困扰。

　　龙年看好大宗商品板块

　　受希腊债务问题反复拖延的影响，上周大宗商品市场走势分化，但本周随着欧盟1300亿元救援的尘埃落定以及中国存款准备金率的下调，大宗商品整体呈现反 弹格局。截至本周三收盘，CRB延续指数收至599.50，创出今年以来的反弹新高。其中，原油、黄金、LME铜、橡胶、美豆等品种均有不错的表现。

　　相对于A股市场，国际大宗商品市场对全球宏观经济以及宏观数据反映最为敏感。因此，在希腊问题明朗后，大宗商品市场出现强势上涨并带动股市上涨的现象，并不令人奇怪。

　　我们认为，资源板块是本轮上涨行情中的重要投资主题。受流动性回升以及补库存行为的增加，今年上半年，有色金属、原油、化工、农产品价格的震荡攀升应是 大概率事件。具体品种方面，铜、锌、铝、铅、镍、锡、原油、橡胶、煤炭、PTA等工业品以及大豆、油脂、棉花等农产品均具备一定的投资机会。投资者依旧可以把握各个板块之间的轮动节奏，逢调整积极介入。