受隔夜外围股市下跌影响，周三A股低开，但随即高走，尾盘再度下跌，表明多头虎头蛇尾，有始无终。沪综指最终跌0.65%报2394.79点，深综指跌0.49%报967.05点，成交继续缩小。

　　从盘面看，金融、煤炭、水泥等股依然弱势，中小市值个股表现略强，深市各主要指数仍未跌破 “小双头”颈线。股指期货表现略好，多空均小幅加仓，多头加仓略多一些。

　　钢铁、水泥、有色、保险等个股盘子不小，所以不太受游资炒作影响，其主要受大机构、基金等操作影响。就这些主流机构来说，如果预期经济增速放缓，他们通常会舍弃此类个股，并调仓至其他板块。

　　因此，此类个股虽已跌了不少，但仍可能长期受抑，其跌势持续性或与去年的铁路股类似，毕竟经济增速放缓是一个缓释型利空。投资者需注意此类大盘股和小市值个股的股性差别，操作上应无限回避，即无论涨跌均不予理会，须知此类个股并非某几个机构忽发奇想后就能操纵起来的。

　　除“两会”各项议题外，消息面较为清淡，外盘大跌也并无特别诱因，主要是前期超涨。外盘此前大涨主要因为预期各主要国家印钞，但从现在情况看，美国似乎暂无意加大印钞量，加之中国调降经济增速引发避险情绪上升，所以全球股市借势调整，其中，我国港股已连跌3天。

　　昨商务部部长陈德铭称，“今年前两个月出口将同比增长7%，对今年外贸实现增长10%的目标有信心”。他还表示，“下半年出口增速将改善，目前人民币汇率处在适当水平。”近期美元异常强势，人民币升值压力大降，上述出口前景的乐观预期有助于维护人民币基本稳定。

　　大盘杀跌到这个份上，笔者认为再跌一些或许就有反弹，其后多半陷入震荡，再以后则视股市制度改革是否有利而定，还将视外汇占款趋向而定。

　　目前在制度方面讨论得较多，令人眼花缭乱，如“T+0”、新股发行改革等。就“T+0”看，笔者认为有必要废除。大家知道，机构往往分仓至许多账户，有几百万、几千万股，“T+0”制度对他们没有什么限制，而只会 “单独地”限制散户自由，所以废除了才有公平可言。

　　另外，新股首日上市也易因“T+0”而于盘中暴涨，害得交易所花费许多行政成本去停牌或监管，这些费用最终还是来自于全体股民。

　　在新股发行改革方面，有些人辩称改革太复杂，所以得缓缓进行。笔者对此完全不认可，想当年推创业板难道就不复杂吗？可创业板愣是在没有退市制度的情况下就推出来了。和其他一切改革一样，笔者认为，“选择性地改革”只能暂时在某些领域得到些改善，但局部最优并不等于整体最优，有时甚至对整体有害。

　　至于外汇占款方面，近期数据虽有反复，但笔者对此不敢太过乐观，因美元连升及我国放慢经济增速均有可能影响热钱流入。如果未来公布数据不利，股指多半就会额外承压。

　　虽然前景不乐观，但短期内股指或存在超跌，不排除出现些反弹。未来两三周，只要扩容压力不太大且消息面没有较严重利空，股指通常会维持震荡格局，其间或存小幅上试机会，投资者可利用该机会逢高减持。