【内容摘要】

　　鲁泰A于今日发布2011年年报：

　　公司全年经营业绩实现稳定增长，依然保持较高的毛利率。公司2011年全年实现营业收入607865.94万元，比上年同期增长20.95%；实现营业利润103482.74万元，比上年同期增长13.99%；归属上市公司股东的净利润84852.81万元，比上年同期增长14.81%，稀释后每股收益0.85元，基本符合我们的预期。实现毛利润189320.93万元，同比增长15.80%。

　　第四季度公司产品在受棉花市场大幅波动和产品市场价格的滞后情况下，营业仍然保持稳定增长，但毛利率有所下降。实现营业收入161428.03元，比上年同期增长14.35%；毛利率为25.27%。

　　期间费用率提升，主要系管理费用的增长，净利润下降。

　　公司以2011 年12 月31 日的股本总额100,895.48 万股为基数，每10 股分配现金2.8 元人民币（含税）

　　继续给予公司维持“推荐”评级。我们预计公司未来三年EPS分别为1.00、1.27及1.59元，对应目前股价PE分别为9.16、7.23及5.76倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：欧美经济继续恶化及人民币升值将影响公司未来出口。

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