3月份CPI同比上涨3.6%，高于市场预期，央行短期内是否会再次加大放松力度引起各方关注。对此，申万菱信基金认为，4月份的资金面较为复杂，影响因素包括银行存贷款的变化、财政存款、公开市场操作空间和准备金等货币政策的影响。总体来看，二季度央行可能会配合当前的经济形势，通过下调存款准备金率等方式对冲资金面，因此不会出现资金面持续紧张的现象。

　　申万菱信基金指出，从中长期角度来看，若下半年经济有所企稳，再加上资源税改革、油价高位徘徊、劳动力价格上升等中期因素的存在，可能会导致下半年CPI的反弹，但是幅度将不大。基于对CPI和资金面形势的判断，申万菱信基金认为，利率品种在二季度的表现空间不大，信用债或有较好的投资机会，而估值处于低位的转债品种，仍然值得关注；同时，股票投资方面，则维持谨慎偏乐观的态度，相对看好估值趋于合理区间、成长性较高的中小板股票。