目前甲醇期货价格面临上下两难的境地，现货价格不断上涨给期货价格带来有力支撑，但下游需求疲软，不断上涨的现货价格又进一步遏制了需求的上升。但从中长期看，偏空基本面对甲醇期货价格的影响将逐渐增大，建议投资者近期尝试布局空单。

　　降准可能被延后

　　上周央行启动7天逆回购操作，规模为650亿元，利率水平3.53%，意在保持资金面的相对平稳。央行虽然运用多种工具、有针对性地进行流动性管理操作，但在放松流动性的节奏上仍比较谨慎。逆回购操作并不能替代降准，因此央行降准预期不变，二季度降准可能性仍在。

　　供需面偏空，压制甲醇价格上行

　　2012年甲醇产能继续大幅增加，其中一季度计划新增和扩建产能接近150万吨，目前仍有部分处于调试阶段，二季度全部正常生产的可能性极大。而二季度原本就有将近200万吨产能计划投产，主要集中在河南和新疆等地。加之2012年以来，西北地区甲醇装置整体开工水平要高于2011年，近期虽有下降，但仍处于高位。因此，整个二季度甲醇供应将十分充裕。

　　而需求方面仍没有改观，甲醛、醋酸和二甲醚的开工率近期持续从高位回落，其中甲醛下游人造板材厂开工降低，甲缩醛因气温升高部分装置已经或计划停车避暑，二甲醚近期受液化气价格大幅下降的影响，替代需求随之减小。因此从供需面来看，供应充裕而需求低迷将压制甲醇价格。

　　此外，虽然近期进口甲醇价格涨势较为猛烈，但相比之下，国产甲醇价格优势渐显，使得港口贸易商以及下游企业逐渐加大国产甲醇采购量，从而限制了港口地区的甲醇价格进一步推涨。

　　关注1301和1209反向套利机会

　　1205合约交割完成后，1301合约将逐渐活跃，该合约价格相对稳定且处于低位，波动不大，而1209合约在港口贸易商推涨下再创新高，1301和1209合约价差快速缩小，目前处于历史较低水平。而随着伊朗问题炒作逐渐降温，1209合约价格回归基本面的可能性较大，1301与1209合约价差后市走强的概率较大。因此，投资者可尝试1月与9月合约的反向套利操作，买1月抛9月。

　　上涨空间不大，可维持做空思维

　　综合以上分析可知，后市甲醇基本面利多因素较少，尽管短期内贸易商推涨热情依然存在，价格或将维持高位，但从中长期看，基本面对甲醇期货价格的影响逐渐增大，建议投资者近期尝试布局空单。（胡佳鹏）