桑东亮

　　法国大选落幕，奥朗德的当选为欧洲债务危机的解决带来了不确定性，主要体现在两个方面：一是由于默克尔表示希望萨科齐当选；二是两国解决危机的思路将出现分歧，德国强调削减赤字，而法国新总统则强调减少赤字与发展并举，如果法国调整到新总统的路线，则原来的一揽子救助计划将会修改，德国的作用下降，政治联盟可能瓦解。

　　基于上述因素，市场担心欧洲陷入政治动荡并因此加剧危机。受此影响，欧元下破了1.30，而美元指数一度上破80。笔者预计欧元将波段下跌而美元将波段上涨；外盘将持续调整，其中也包括大宗商品与黄金，因为避险需求主要集中在美元上。美国的就业数据也在压制外盘，除非有新的利好数据刺激，美国股市也将持续调整。

　　外盘下跌对A股的影响必须考虑，昨天A股低开高走，表现独立。笔者的判断是，只要外盘的下跌不具有波段性性质，A股就能保持相对独立，个股继续按估值排队。

　　美国经济是上涨进程中的休息，中国经济是底部附近的徘徊，而欧洲则是水深火热。基本面决定了A股的相对独立，主要表现在横向震荡和小幅度调整。

　　盘面显示显示，资金介入谨慎，并随时有短线的调整。但调整并不可怕，个股将继续按业绩和估值水平排队的过程，大家应该注意到，那些逆势上涨的股票基本具备以下特点：低市盈率、低市净率和高业绩成长。

　　市场的投资策略和模式已经发生变化，齐涨齐跌的行情不大可能再现，退市规则带来的价值发现和回归行情将延续。