5月12日晚间，中国人民银行宣布自2012年5月18日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　我们的分析与判断

　　对有色金属行业来说有多方面影响：

　　一是降准将使得政策调整预期进一步提高，从而促进中下游备货积极性；

　　二是降准将使得资金面有一定宽松，在当前资金面已经逐步宽松的基础上进一步降低信用证融资行为的数量，降低市场未来的进口预期和精炼铜进口比例；

　　三是降准可能有助于短期国际市场风险偏好提高，从而对有色金属价格短期较为正面；

　　四是降准不能从根本上改变行业基本面较差、库存较高的现实。

　　投资建议：

　　上周初我们发布了“，板块拐点前疑有最后冲刺珍惜眼前高弹性，绝景良时难再并”的研究报告，我们维持前周判断：“板块存在进一步冲高的可能”。但长期看我们重申：目前的形势仍未发生变化，整个板块仍运行在较为均衡、未来改善预期偏多的宏观面和稳定负面的基本面中。当前降准使得板块的惯性阶段性地仍有望得以保持。毫无疑问，在较差的供求形势和并不低的金属价格下，基本金属价格面临显著压力。同时由于相对较高的估值，有色金属板块面临着长期的压力。”也就是说，一旦一段时间后宏观政策预期不能掌控市场，内外政策预期导致市场失衡，则金属价格面临回归基本面的压力，并有带动板块下行的压力，甚至出现“拐点”的可能。建议黄金方面关注中金黄金（600489，SH）、山东黄金（600547，SH）和荣华实业（未覆盖）等。

　　基本金属方面建议重点关注西部矿业（601168，SH）、云铝股份（000807，SZ）等。

　　出于市场寻找产品价格确定性的思路，建议继续关注厦门钨业（600549，SH）。（银河证券研究所）