上周，受中美经济数据疲弱以及油价暴跌拖累，日胶主力合约大幅下挫，全周累计下跌9.57%，不仅跌至今年2月以来最低值282日元/千克，而且创出去年日本大地震以来最大单周跌幅。

　　尽管4月底，日本央行出手干预汇率将债券购买规模再度扩大10万亿日元，但还是未能阻止日元升值的步伐。截至上周三，美元兑日元汇率再创本轮调整新低79.43，较3月15日最高值累计回落了5.63%。货币升值带来的压力令日本4月经济观察家现况指数降至50.9，显著低于3月的51.8。而外部金融市场动荡不安以及中国经济增速放缓预期正在考验未来日本持续复苏的能力。从目前来看，受欧美股市重挫、国际油价和黄金暴跌的影响，日经指数上周累计下行4.55%，创去年8月以来最大单周跌幅。在全球金融环境遭受腥风血雨的洗礼之后，日本经济恐怕难以独善其身。

　　在全球经济陷入“长衰退”预期下，最大汽车销量市场--中国车市前4个月的表现已经在暗示疲弱的经济环境给新车消费带来的深刻影响。根据美林投资时钟的提示，处于“长衰退”与“弱复苏”经济周期内的汽车业后市将难言见底，即使见底反弹，空间也比较有限。受需求乏力影响，4月中国天然橡胶进口出现同比和环比均下降的尴尬场面，而前4个月累计进口量同比微涨，增速大幅放缓的现状也在印证日胶期价转升为跌的真正原因是需求减弱。

　　从库存上看，尽管截至4月30日，TOCOM天然橡胶库存旬环比减少29吨，但仍处于五年来高位。而中国天胶市场受去库存化速度放缓影响，上周期货库存在连续17周下降之后，出现罕见上升现象。未来全球胶价受金融属性的影响将远大于商品属性，在基本面较为乏力的背景下，日胶期价势必将再创新低。 （宝城期货 陈栋）