由于上周消息面多空因素参半，对冲效应显著使得国际油价呈现冲高回落走势。全周WTI 8月轻质原油期价小幅走低0.60%，报收于84.45美元/桶；而ICE 8月布伦特原油则微涨0.74%，收于98.19美元/桶。按收盘价计算，两地原油价差较上周扩大至13.74美元/桶。

　　目前国际油价走高主要受益于四大利多因素。第一，欧债短期风险降低令乐观情绪暂时回升。6月底欧盟峰会取得意外成果，财政同盟渐显端倪，未来欧元区各国求同存异将成为大方向。第二，资金面转入宽裕。上周四晚间中欧央行联手降息进一步深化全球流动性扩张趋势，而美国6月非农就业数据远逊于市场预期更是提升了美联储推出QE3的可能。第三，地缘政治危机加深。伊朗核问题虽经几轮谈判仍未获得进展，而上周军演却打破一度平静的霍尔木兹海峡局势。加之，近期美国敦促安理会出兵叙利亚打算进行武力干预，中东新一轮政局危机或将由此拉开序幕。第四，供需预期稍有转变，库存意外走低。美国夏季汽油消费步入旺季，墨西哥湾石油主产区也逐渐进入飓风高发期。需求预期上升以及供应前景紧张导致美国6月30日当周EIA原油库存大幅下降427万桶，至3.83亿桶。

　　虽然目前原油市场存在多重利好，但是油价走高也面临三大利空因素考验。首先，当下全球经济下滑趋势仍未转向，上周公布的经济数据频传恶讯更是强化了这一观点。从长期来看，原油需求预期回暖存在较大不确定性。其次，下半年美国总统大选进入关键期，奥巴马为了迎合民众争取选票，打压油价力度将进一步加大。再次，美国经济复苏前景将优于欧元区等其他国家，美元中期偏强格局难以撼动，这也将减小油价反弹空间。

　　综上来看，未来国际原油存在多空因素相互碰撞与对冲的可能，这不仅会令油价迷失方向，而且将加剧期价波动幅度。笔者预计本周两地原油或将趋于横向振荡发展。（宝城期货 陈栋）