投资提示:

　　自两年前我们发布钨行业深度报告《资源整合与深加工提升钨企业价值》(2010/7/20)并重点推荐厦门钨业以来，该股票历经几起几伏，目前股价较我们发布报告时上涨超过122%。这之间我们也阶段性建议过对该股票的获利了结。年初至今，钨价依然处于探底筑底过程，但厦钨和章源的涨幅分别为47%和38%，在我们覆盖的股票中仅次于稀土板块。

　　受全球经济低迷影响，钨短期需求清淡，但中长期看，高端装备制造、汽车以及军工装备升级将带动硬质合金产业的快速发展，进而拉动钨需求增长;另一方面，钨收储政策也是未来发展趋势，我们判断钨价中期上涨空间仍然较大。

　　厦门钨业和章源钨业作为我国实现钨产业链一体化的少数几家公司，资源增长潜力较大，并且两家公司均积极发展下游高端硬质合金产业，我们看好两家公司中长期增长前景，建议大家积极关注，可在股价回调充分后择机吸纳。（中金公司研究部）