评级观点

　　经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，华润股份有限公司(以下简称“公司”)拟发行的2012年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1.公司电力、地产、零售和啤酒等核心业务规模优势明显，市场地位稳固。

　　2.公司主要业务集中在中国经济发展较快的重点城市，主营业务盈利能力强，整体发展前景稳定。

　　3.公司经营活动获取现金能力很强，大规模的现金流入对本期短期融资券具有很强的保护能力。

　　4.公司现金类资产充裕，对本期短期融资券覆盖程度高。

　　5.公司直接和间接融资渠道畅通。

　　关注

　　1.公司债务规模增长较快，债务负担呈加重趋势。

　　2.中国煤炭市场供应持续偏紧，电煤价格上涨对火电企业经营带来较大影响，公司发电业务面临成本压力。

　　3.中国房地产调控措施持续，公司地产板块经营存在一定的不确定性。

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