进入7月，国内各大券商中期策略报告进入密集发布时期。从已发布的券商报告来看，看好下半年行业板块“动”起来的观点成为一大主流。我们认为，进入下半年，行业轮动迹象或将更为明显。三季度市场可以再次憧憬经济的短周期复苏，一些早周期性行业，如房地产、汽车、金融服务等值得关注。同时应在供应增加、估值承压的背景下逐步增持在细分领域具备核心竞争力的优势成长股，中期内持续看好结构调整和消费升级所带来的消费类行业的增长机会。操作上坚持均衡配置，在成长与价值间寻求平衡。配置低估值蓝筹股以保障稳定性，精选估值合理的消费、成长股构成中长期核心资产，对高估值、小市值股票保持谨慎。尽管三季度面临的投资环境较好，原因在于目前通胀处于低位、货币政策宽松延续，同时财政政策适度加力，而经济增速下行有望阶段性企稳，且估值处于相对低位。但进入四季度后则需要重新评估经济增长以及通胀的前景，中期内经济增速下台阶的不确定性可能重新释放。目前，以行业轮动为主要投资方向的基金已有所斩获，其中光大轮动的表现较为突出，截至7月16日，该基金过去三个月净值增长率为2.97%。

　　光大保德信基金