近期，关于债券市场牛尾还是慢牛的讨论愈来愈激烈。我们认为，虽然债券市场难以出现二季度前的收益率大幅下降的牛市行情，但是债市仍存在一定的机会。

　　在品种方面，倾向信用债，信用债收益率出现较大幅度的下降，中低等级表现好于高等级，如3年期AAA级中票收益率下降了65BP,中低等级如AA级收益率下降更多，3年期AA级中票收益率下降了近100BP。与信用债相比，利率债表现稍微逊色，利率债的收益率下降幅度小于信用债。

　　对于债券市场下半年的走势，站在目前的时点，经济环境对债券市场仍较为有利。从通胀方面来看，通胀显著下降，短期来看难以大幅反复，还不会成为制约债券市场的重要因素；从经济方面来看，经济增速放缓，高增长的态势难以看到，债券收益率难以看到大幅上升；从资金面来看，央行降低法定存款准备金率和降息的货币政策的实施，使得资金面相对宽松的环境仍然可期。从上述影响债券市场的主要因素的分析来看，债券市场仍然有一定的机会，债券市场大幅调整的概率还是比较小的。银河证券基金研究中心数据显示，邱新红管理的金鹰持久回报分级债基金自今年3月9日成立以来，截至7月11日，已取得5.37%的净值增长率，最近三个月在同类可比基金中排名第6。金鹰基金 邱新红