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推荐逻辑:
(1)公司下游需求结构中,重点工程占比高达75%左右,且公司主要市场甘、青、藏地区属我国重点发展的西部地区,发展空间很大,受宏观经济影响较其他区域相对较小,下游需求有较大保障。公司具备区域优势。
(2)公司是甘青藏地区规模最大的企业,甘青地区市场占有率超35%,西藏地区市场占有率超33%,且重点区域均实现了有效控制,是甘青藏区域发展的最大受益者。公司具备明显的规模优势。
投资建议:我们预计公司2012-2014年EPS(不考虑配股摊薄)为0.54元、0.80元和1.26元,考虑到公司所处区域或是水泥需求面最先启动的区域之列,且甘肃地区2012和2013年将有多项大型重点项目从而对公司的下游需求形成一定支撑,我们给予公司“买入”评级,目标价13元。(湘财证券研究所)