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上周A 股在前期持续调整之后开始有所企稳,行业板块斱面,医药生物、采掘、金融服务等板块表现较好。仍跟踪的基本面数据来看,7月汇丰和中采PMI 指数均显示经济短周期已于2 季度见底;但相对于实体经济的改善,市场的基本面预期明显悲观;仍预期博弈角度看,市场展开短期反弹的基本面要件已逐步具备。但当前流动性整体存在被高估可能,长三角票据直贴利率已仍6 月中旬3.5%的低点持续反弹至5%左右,显示近两个月市场资金面并未改善甚至有所恶化。流动性紧张而非基本面下行在主导短期调整,因此短期反弹关键在流动性而非基本面。