[老左来了]大盘两波反弹的区别在哪里？2010-8-19

主持人：左安龙
嘉  宾：曾宪钊  光大证券注册分析师
嘉  宾：李志林  华东师大企业与经济研究所所长

今日关注1：解析大盘此次两波反弹的区别

    左安龙：两位是不是能看出来，这个盘面有可能会突然变盘往下急杀？震荡洗盘，目的当然是向上，但是它用这种手段，这种可能性存在吗？
    曾宪钊：上升过程中一次的回调，我们只能说这种回调，它到底是把本轮反弹完全就是，它的涨幅使它完全跌下去吗？还是上涨之后一种回调，我认为可能更多是一种回调的可能性更大一些，毕竟深成指我们看到，现在已经完成一个接近上升5浪，可能它的点位还没有完全到，但是一旦完成之后，它的调整是很正常的。
    李志林：现在如果我们看上证指数就好比这个军队对战，一方面跟另外一方是僵持状态，如果从游击战，阵地战角度来讲，多方已经派出了游击队，特种部队在80%的个股当中全面开花，就像我们看一个电视剧，《亮剑》里面，炮打不到，然后他挖一个地道，然后仍手榴弹，把对方打的开花，现在我们就是在80%，90%的个股里面，已经遍地开花，上证综指两军还在那里对战，如果你看到这个说，敌人没攻过来，没攻过来不行，实际上背后老窝被人家炒了，这就是当今的股市，我感到需要用一种超线的思维来思考。

李志林：第二波反弹结构性机会更多
    左安龙：刚才宪钊是说，接下来连续往上冲，你好像话的力度还要大，接下来可能会有第二波上攻的行情？道理何在？
    李志林：我了解到市场里面有很多做过第一波的人，第二波踏空了，第一波踏空的人，第二波做的非常精彩，历来的大行情，往往是第二波的人赚的，比第一波抄底的人多的多，因为你抄底，只敢用半仓，稍微有的赚马上走了，然后再等跌，我想我们很多的抄底大军在上一周被赶出了市场，而第一波踏空的人，就是比如基金，它在2600点看准了前一波的态势，不会创新低了，然后选准了目标一些个股，全仓猛烈的攻击，所以我们现在看到今天很多股票，像粤传媒连续四个涨停板，50%，就这样的走，这类股不少，所以，第二波的做个股的机构，赚的第一波抄底的人，要赚的多的多，所以做第一波的人，一定要认情形势，不吃老本，再立新功，第二波里面我感到，热点明确了，第一波是散乱的，补涨的，第二波里面的热点就是两条主线，新兴产业加上资产重组，新兴产业，因为9月份七大产业还要配5万亿，有很多人说，再也不会有1664点的4万亿的力度了，错，新兴产业就是5万亿，然后注浆三角州2万亿，广西又是1.5万亿，政府的力度没有减。
    第二个主线就是资产重组，这是20年中国股市的重组大年，因为国资委的大限到了，就是年底，125家要改成80家到100家强强联合，上海30%的国有资产要注入到上市公司，也是年底，所以，这两条主线非常明确，所以最近的个股，又连续上攻的态势，获利程度，赚钱效应要远远大于第一波。
    第三个不同就是股指期货，在4，5，6，7月股指期货的空头，连连得胜，但是8月份反转，输了400点，乘上12.5倍，输5000点，所以，今天为什么涨呢？明天平仓了，这是前面的空头连连获胜，8月份的空头彻底投降，多方绝对的取胜，我想这是我们的第二波能够走的这么流畅的一个非常重要的因素，还有第一波我们记得，它是小阳，七连阳，涨的很小，但是第二波起来都是中大阳线，这个很厉害。
    我感到中国股市的机会，我想我们不要光盯着指数，你很容易犯错误，对我们多数的投资者来说，一个多月以前，我说社保基金进去了，你为什么不去？那就赢了，同样的，选股我想我们心态好一点，撇开指数的动波动，比如我在想，一般的投资者年龄大的，用四个选择选股，一定是赢的。

今日关注2：A股市场资金与流动性分析

曾宪钊：目前市场流动性相对充裕
    左安龙：从整个全社会的流动资金，A股市场里面的资金，情况怎么样？到底够不够？
    曾宪钊：我们先从四个方面来说，短的方面我们就是主要看央行票据这一块。因为央行今年基本上通过数量化的调控方式来进行调控，所以票据对短期资金影响是非常明显的，我们看到，今天星期四，应该是再一次发行了三个月的票据，大概在110亿元左右，再加上本周二发行的440亿元的票据，本周发行的票据大概在550亿元左右，但是我们要看一下，同样在本周，有接近1660亿元的票据到期，也就是说，这1660亿元减去我们本周发行的550亿元，仍然还有1110亿元的资金量，成为净流入市场的，也就是说短期我们央票这一块，实际上还是一个净流入，对市场的资金面短期应该是呈现一个很好的情况。
    第二方面我们看到中期一点，看到M2的情况，因为M2它主要反映了整个银行和实体经济票据的情况，我们看到，M2在7月份的数据是17.6%，我们大家都知道这么一个情况，从今年以来，整个M2也好，M1也好都是一个下降过程之中，17.6%已经创了今年以来的新低，但是在这里我要跟大家纠正一个观点，我们这个17.6%，是和去年的同期相比，而去年的同期，也就是09年的时候，正好是我们整个在金融危机之下，大量的货币投放的基数下面，因此17.6%是在高基数下面的，如果我们09年10年进行平均之后，其实10年的整个货币投放量，还是比较充足的，因此短期M1、M2的下行，并没有像大家想象那么悲观。
    第三方面，我们从居民存款的意向来看，大家都知道，在CPI不断的上行，7月份达到3.3%的高位，而同时我们看一下，十年期的国债利率现在是3.23%左右，也就是说，我存国债我还跑不赢CPI，这种情况之下，大家的投资意愿可能会进一步的强烈起来，也就是说，储蓄的活期化，甚至从储蓄搬家的现象我们认为，在8，9月份有可能适度的发生，可能不一定会大幅的发生，适度的发生还是有可能的。
    第四方面，我们从新股的情况来看，因为大家都知道近期发行的新股量是很大的，下周仍然还会有8家新股发行，但是我们仔细看一下，除了一家金正大的以外，金正大的股本是一个亿，其他的7家发行的股本均是小于5000万，我们整体统计了一下，目前已经过会，没有发行的新股在60家左右，这些新股所有的融资金额，可能还不如一家农业银行，也就是说，表面上我们整体的发行量很大，但是我们总体融资金额并不是很多，在这样的情况之下，我们再对比了一下，最近一年以来，整个一级市场的融资情况，实际上整体的融资情况最多还是银行，能源这些传统性的行业，既然我们现在是在调结构，必然会把一些新兴产业的融资量不断的增加，也就是说，虽然我们创业板的整体市值，已经超过了市场，整体我认为未来一段时间还会扩张，但是扩张的量，实际上和银行比起来仍然远远显得不足，我们同时看一下这么一个情况，在申购新股的时候，大家都认为申购新股会分流很多资金，但实际上，目前申购新股的收益率和07，08年相比差的很远，原来我们看到在申购新股的时候，一级半市场囤积甚至有3万亿的资金，现在仅仅只有不到1万亿左右，新股的供给关系并没有像此前大家在08年，07年想像中那么悲观，因此总体而言我们认为，整体市场的流动性还是处于一个适度宽松的期间，即使在下半年，央行因为各种关系会适当的收紧一下流动性，但是其中的一些机会，或者结构性机会还是会存在的。