顺网科技等四新股明日上市定位分析

　　顺网科技明日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　杭州顺网科技股份有限公司主要从事互联网娱乐平台的设计、推广、网络广告推广及互联网增值服务相关业务。公司拥有行业领先的"网维大师"，成为网吧行业的领军品牌。公司凭借业内领先的技术为网吧在安全管理、系统维护和娱乐内容更新管理方面提供解决方案。

　　二、上市首日定位预测

　　爱建证券认为公司市场领先优势明显，主要看点在于网吧渠道为公司发展带来的客户资源，今后数年的发展仍主要依赖网维大师及衍生市场。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.78元、1.20元和1.62元。合理股价约为34.9-38.8元。按8月平均首日涨幅计算，该股首日股价可以达到76.6元。

　　华泰证券预测公司未来三年每股收益分别为0.78元、1.22元和1.68元。根据在A股上市的互联网公司的2010年动态市盈率以及未来3年公司的成长性，给予顺网科技50-56倍的动态市盈率，对应合理股价区间为39-43.68元。

　　兴业证券：我们预计2010-2012年公司每股收益分别为0.83元、1.4元和1.94元，选取国内同类上市公司作为估值参考公司，按照09年EPS计算，给予公司相对估值区间为36.4~40.56元/股。

　　渤海证券：预计2010-2012年，公司将分别实现每股收益1.00、1.4和2.22元/股。最近半年来，创业板发行后平均全面滩薄静态市盈率为60.57倍，其中软件及网络板块发行后平均全面滩薄静态市盈率为71.76倍，结合顺网科技的业务特点，我们认为公司合理的发行市盈率区间为65-70倍，对应的发行价格区间为33.97-36.58元/股。

　　各券商机构定价预测：

　　预测机构　单位:元

　　渤海证券　60元

　　华泰证券　39-43.68元

　　华宝证券　46.8-52.6元

　　东方证券　40.8-45.05元

　　爱建证券　76.6元

　　三、公司竞争优势分析

　　公司产品在网吧细分市场内领跑公司当前业务主要围绕针对于网吧市场的"网维大师"产品展开，通过该产品为网吧安全管理、系统维护和娱乐内容更新管理方面提供了解决方案。公司凭借"网维大师"积累了8万多家网吧用户、约120万注册会员、辐盖5000多万网民，在同类产品中市场占有率达到47.6％，超出第二名29.7个百分点，市场领先优势明显。

　　公司主要看点在于网吧渠道为公司发展带来的客户资源从公司愿景来看，其发展目标不仅仅局限于在网吧单一渠道的拓展，进入个人用户市场对于公司吸引力巨大（这也是公司随着互联网技术发展进行业务转型的必然选择）；而实现这一目标，公司的主要产品"网维大师"可以说是一块敲门砖，凭借此产品公司得以占领渠道，并计划借势进入互联网个人市场，为打造国内首选的一站式在线娱乐平台迈出重要一步。我们认为现阶段公司的网吧渠道客户资源才是公司的价值所在。

　　公司今后数年的发展仍主要依赖网维大师及衍生市场，公司此次募资2.06亿元，投向3个项目；公司除了继续拓展网维大师的衍生客户群，公司将会把 61％募资额会投入与发展互联网个人用户相关的产品项目，以实现公司业务结构的调整，并借助网吧渠道积累的客户资源，"曲线"进入新的市场领域。