衍生解码：恐日本核危机再度恶化 市场现恐慌情绪

    日本核危机恶化，相信重建需时，拖慢经济复苏步伐，油价将被推高。中资银行股即将公布的业绩，市场普偏看好。中移动业绩逊预期，股价急挫。

    文/“衍生解码”嘉宾主持张冰洁
我们今天专访了华富嘉洛证券硏究分析员李启浩先生，为大家介绍香港地区股票以及衍生产品市场的最新情况。

    市场担忧日本核危机恶化 后市偏弱

    恒生指数周二大幅下跌超过600点后，昨日略见反弹，据李启浩分析，本周二市场担心日本核危机恶化，导致恒生指数最多下跌超过1000点，当天全天成交量超过一千亿，反映市场仍然是非常恐慌的。昨天恒生指数略为反弹，但上升幅度只有0.1%，比亚洲其他股市弱。现在市场仍然担心日本的核危机恶化，加上中东局势有恶化迹象，短期内市场恐慌的情绪一时三刻不能恢愎过来，短期内港股仍然以偏弱为主，暂时的支持点在22000点，预料后市仍然以波动为主。

    日本重建需时 料国际油价将被推高

    日本核电厂在本周二再次发生爆炸，东京辐射量一度超出正常水平20倍，触发全球市场恐慌性抛售。据李启浩分析，大地震对香港和其他国家经济造成的伤害有多大、具体影响如何，暂时还不能作出准确的评估。但是我们可以肯定的是，地震将会导致日本经济雪上加霜，拖慢复苏步伐。这次地震影响范围十分广，重建的费用十分高昂，所需要的时间也不会短暂。

    日本经济规模巨大，在全球经济一体化的情况下，地震造成的破坏及影响将会为环球经济带来负面影响的。比如，日本是全球汽车零件公司的生产集中地，地震令部分工厂停工，未来可能会引来有关产品的全球供应紧张；此外，日本作为石油消费大国，重建的时候要用上石油，未来市场对石油的需求将会增加，到时候国际油价会被推高，对通胀形成压力，这一切都会对全球和地区市场带来影响，都是不容低估。

    负面影响已反映 原油价后市有下跌空间

    李启浩表示，利比亚局势持续紧张，暂时未有新进展；然而，国际油价过去数天已由高位回落，市场现在都把焦点放在日本地震及核危机上面，虽然最近美元持续弱势，而且利比亚局势持续紧张，但是市场仍然非常担心日本核危机会再度恶化。日本是世界上第三大石油消费国，日本核危机扩散和缓慢的经济复苏均会减少市场对原油的需求，纽约原油价格周二就创了2010年10月以来的最大单日跌幅。原油价格下跌，对从事上游勘探业务的公司影响最大。中海油(883.HK)和中石油(857.HK)都有从事上游活动，受影响较大，但昨天股价仍然上升。

    事实上，现时市场已基本反映了利比亚原油供应中断带来的影响，除非紧张局势升级，否则原油价格继续大幅度攀升的机会比较少，所以我预期原油价格后市仍然有下跌空间的。权证方面，过去１０天中石油的认购及牛证就录得超1亿7千多万元的资金流出，反映市场担心油价短期内会有所回落，影响中石油的股价表现。

    中资银行股去年跑输大市 现估值吸引

    中资银行股近日走势强劲，李启浩表示，中资银行股去年的走势其实是比较落后的，因为市场担心中央银行会加息或者上调存款准备金额，影响中资银行的盈利能力。中资银行股去年跑输大市，股价被过份抛售，现在估值相对变得吸引，资金亦开始于本年初逐渐流入这个板块。近日建设银行(939.HK)、工商银行(1398.HK)的成交量十分活跃，多次成为十大最活跃成交金额的股份。此外，众多中资银行股即将公布2010年全的业绩，去年在政府大力整顿后，问题贷款的规模已大大降低，在预期净息差增长和贷款温和增长的利好因素推动下，市场普偏看好他们即将公布的业绩。相信这亦是中资银行股走势强劲的其中一个原因。

    权证方面，大部份中资银行股的认购权证及牛证都录得净资金流入，在本周二，中国银行的认讲权证及牛证就录得6千6百万的资金流入，反映现在市场看好中资银行股的投资者是比较多的。

    中移动业绩逊预期 股价不升反跌

    李启浩介绍，中国移动(941.HK)在周三下午公布了他们去年全年的业绩，虽然业绩显示中移动去年全年收入及净利润录得增长，但是增长比市场预期小。
 中移动的业绩较市场预期差，昨天公布业绩之后股价急挫，最后以接近全天最低位收市，更跌破52周的低位，估计后市沽压仍然沉重。权证方面，其实过去数天中移动的牛证及认购权证都有大量的资金流入的，本周二就有超过24亿港元的资金流入中移动相关的认购证及牛证，反映公布业绩前市场普遍认为业绩会对股价有刺激作用，但是最后业绩公布后股价不升反跌，相信大部份的投资者都感到十分失望。