大摩周评：下周股指将先抑后扬

    周五10点国家统计局公布一季度经济数据，一季度GDP增9.7%，3月CPI涨5.4%，从数据公布的情况上看，经济增长速度超过市场预期，而通胀形势也略超预期，但差距不大，总体而言，经济继续保持平稳增长，而通胀局势则依旧严峻。因此，短期而言，政策紧缩或将进一步持续，市场也普遍预期周末将可能再度提高存款准备金率。不过，二季度通胀形势继续严峻，这基本上已经在市场预期之内，而3月新增信贷达6794亿元，超过市场预期，表明在货币供给增速收紧两个月之后，尽管管理层抗通胀的声音依旧较强，但保增长似乎也在悄然进行。与此同时，3月份外汇占款也达到4079亿元，较上月几近翻倍，市场总体流动性依旧处于充裕状态，这也具备了支撑股指的流动性基础。

    我们认为，目前市场的中线趋势依然向好，上证第一目标位3100点，短期内可能伴随着回调，但低点时间正在逐渐临近。判断的理由如下：

    从技术面上看，上证周五在3月份经济数据出台之后出现一波急速拉升，创出本轮反弹的新高（3062）。但从分时走势上看，过于猛烈的拉升致使黄白线再度分离，八类个股并没有响应权重的上涨号召，反而出现回调。说明目前市场的人气仍然不能有效聚集，持币观望的投资者占大多数。从短周期指标观察，上证指数已经出现多重指标的顶背离；从中长期阻力观察，3080-3100点汇集了上证周、月线的强大阻力，同时也是前期跳空缺口的位置。此区域的敏感程度不言而喻。所以，如果不能再现去年10月份上演的强势逼空走势，预计短期内上证将再次回探3000点一线。观察深成指的表现我们发现，深证近期一直在13000的颈线位上下反复震荡。期间虽有冲破阻力的时候，但由于量能的制约，最终总是无功而返。从长周期观察，深证自今年2月份以来一直在13000-12500的箱体中维持震荡。所以，在深证没有确认突破13000时，仍然建议投资者保持谨慎。具体可参照箱体的操作方法，即在12500-12600一线的箱体底部加大仓位买进，在13000一线减仓规避风险。相对主板而言，中小板和创业板所代表的八类个股表现同样低迷。尤其是创业板指，近期始终在去年7月至10月形成的上升趋势线附近挣扎。暂时尚未观察到明显的底部迹象。目前建议投资者对中小板和创业板的股票以观望为主，不要盲目抄底。

    综上所述，我们认为下周股指走势将先抑后扬。周初可能会有回探3000点的动作，在此期间投资者可密切关注3000点的支撑力度。周中股指有望重拾升势，第一目标仍是3100点，但须留意3080-3100区域内的波动。操作上建议以短线为主，控制仓位在6成左右，对创业板个股暂时保持观望。